Token hóa tài sản thực mở rộng: DTCC ra mắt 34 chứng khoán và các tổ chức phát hành phản đối OKX-ICE
Token hóa tài sản thế giới thực (RWA) đã tiến triển mạnh trong tuần này, nhưng các phương án cạnh tranh nhằm token hóa cổ phiếu Mỹ vấp phải sự phản đối từ cơ quan quản lý và các tổ chức phát hành. Giá trị tài sản RWA đạt 39,56 tỷ USD, tăng 2% so với tháng trước, trong khi số lượng người nắm giữ tăng 8,49% lên 5,457 triệu.
DTCC đã ra mắt dịch vụ token hóa cho 34 chứng khoán. Các token được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 bằng tài sản do DTC lưu ký và được thiết kế để duy trì các quyền pháp lý và kinh tế hiện có của người nắm giữ. Đợt ra mắt này cho thấy một hướng token hóa RWA mang tính tổ chức, trái ngược với mô hình bên thứ ba do OKX và ICE đề xuất. Tổng cộng 38 công ty, trong đó có Walmart và Eli Lilly, đã phản đối kế hoạch này.
Những diễn biến khác cho thấy mức độ ứng dụng đang mở rộng: Aviva Investors rót 50 triệu bảng Anh vào một loại cổ phần quỹ được token hóa trên XRP Ledger, còn LME đang xem xét token hóa lượng kim loại tồn kho tại Hong Kong để phục vụ mục đích huy động vốn. Trong khi đó, Canada đề xuất các quy định về stablecoin, theo đó cấm tổ chức phát hành trả lãi; SEC Mỹ đưa token hóa vào danh sách ưu tiên rà soát rủi ro cao năm 2027 đối với các cơ quan thanh toán bù trừ.
Giá trị thị trường của stablecoin giảm 2,16% xuống còn 287,47 tỷ USD, dù khối lượng chuyển khoản hằng tháng tăng 38,53% lên 10,09 nghìn tỷ USD. Dữ liệu cho thấy hoạt động giao dịch và chuyển khoản đang tăng lên bất chấp tổng nguồn cung thu hẹp và số địa chỉ hoạt động hằng tháng giảm nhẹ. Nhìn chung, token hóa RWA đang phát triển, nhưng các yêu cầu pháp lý và tranh chấp về sự đồng thuận của tổ chức phát hành vẫn là những rủi ro quan trọng mà nhà giao dịch cần theo dõi.
Neutral
Nhìn chung, các tin tức này mang tính tích cực đối với sự phát triển dài hạn của thị trường tiền mã hóa, nhưng tác động giao dịch trong ngắn hạn có thể trái chiều và tập trung vào các dự án liên quan đến RWA. Việc DTCC ra mắt sản phẩm là một cột mốc đáng chú ý về mặt thể chế: cơ chế bảo chứng 1:1, cấu trúc lưu ký đã được thiết lập và việc duy trì các quyền đối với chứng khoán cơ sở có thể củng cố niềm tin vào tài sản token hóa được quản lý. Việc Aviva triển khai quỹ và LME nghiên cứu tài sản thế chấp token hóa cũng củng cố tiềm năng kết nối hạ tầng blockchain với tài chính truyền thống.
Tuy nhiên, những diễn biến này không loại bỏ các rủi ro chính đối với quá trình áp dụng. Sự phản đối của 38 công ty đối với kế hoạch OKX-ICE cho thấy những quan ngại về sự chấp thuận của tổ chức phát hành, mức độ hiểu biết của nhà đầu tư và cấu trúc pháp lý của token cổ phiếu do bên thứ ba phát hành. Trọng tâm giám sát mới của SEC và các hạn chế Canada đề xuất cũng cho thấy quy định có thể quyết định sản phẩm nào được đưa ra thị trường và cách chúng vận hành. Số liệu về stablecoin trái chiều: khối lượng chuyển tiền tăng mạnh, nhưng giá trị thị trường và số địa chỉ hoạt động hằng tháng giảm, nên dữ liệu chưa cho thấy rõ nhu cầu mới trên diện rộng.
Trong ngắn hạn, nhà giao dịch có thể phản ứng với từng đợt ra mắt, cập nhật quy định và biến động của dòng vốn RWA hoặc stablecoin, trong khi tác động đến toàn thị trường tiền mã hóa vẫn hạn chế. Về dài hạn, các quy định rõ ràng hơn và việc tích hợp thành công với các tổ chức có thể thúc đẩy việc áp dụng RWA cũng như nhu cầu đối với các mạng blockchain dùng cho thanh toán và quyết toán. Ngược lại, tranh chấp pháp lý, sự tham gia chậm chạp của các tổ chức phát hành hoặc quy định hạn chế có thể làm chậm tăng trưởng. Sự cân bằng giữa tiến triển trong quá trình áp dụng và những trở ngại chưa được giải quyết ủng hộ đánh giá trung lập, thay vì đưa ra tín hiệu rõ ràng về xu hướng của toàn thị trường.