מנכ״ל Samara מבקר את המודל של חברות אוצר ביטקוין
מנכ״ל Samara Asset Group, פטריק לורי, אומר שהשוק דוחה את מרבית חברות האוצר שמתמקדות אך ורק בביטקוין, כאשר Strategy היא החריגה הבולטת. הוא מכנה את התווית מטעה וטוען שעצם החזקת ביטקוין עלולה לפגוע בבעלי המניות אם התשואה אינה עולה על שיעור התשואה המינימלי שהחברה דורשת.
לורי אומר ש-Samara מתייחסת לביטקוין כהון חוזר, ולא רק כרזרבה לטווח ארוך. הקבוצה מחזיקה בביטקוין כספים שהתחייבה להשקיע ביותר מ-20 קרנות הון סיכון, ומוכרת אותו כדי לעמוד בדרישות להזרמת הון, בלי קשר למחיר השוק. הוא גם מבקר את הכינוי ״זהב דיגיטלי״, בטענה שהוא מציג את הביטקוין כהשקעה ולא ככסף.
הדיון עוסק גם ביחס של MSCI לחברות שאינן מפעילות עסק תפעולי, בבחינה רגולטורית אפשרית של אסטרטגיות אוצר בתחום הקריפטו, וברגולציה האירופית. לורי קושר את רגישות הביטקוין לדיבורים על העלאות ריבית מצד הפדרל ריזרב לאופן שבו הוא ממוסגר כהשקעה ולתנאים המאקרו־כלכליים הרחבים יותר. הדברים מציגים נקודת מבט על האופן שבו חברות אוצר ביטקוין מנהלות נזילות, תשואה לבעלי המניות וסיכוני שוק; הם אינם מודיעים על שינוי בהחזקות של Samara.
Neutral
הידיעה היא פרשנות של מנהל על אסטרטגיות לניהול אוצר באמצעות ביטקוין, ולא דיווח על רכישה, מכירה או שינוי מדיניות חדשים. לכן אין בה זרז ישיר וברור למחיר הביטקוין. בטווח הקצר, סוחרים עשויים לשים לב לביקורת על חברות אוצר טהורות ולחששות בנוגע ליחס הרגולטורי אליהן, דבר שעלול להכביד על מניות של חברות ששוויין קשור קשר הדוק להחזקות קריפטו. הדיון עשוי גם להגביר את רגישות השוק לציפיות בנוגע לריבית של הפדרל ריזרב ולתשואות של אג״ח ריבוניות — גורמים שיכולים להשפיע על נכונות המשקיעים לקחת סיכונים בשווקי הקריפטו.
דיונים דומים ליוו את צמיחתן של יתרות הביטקוין התאגידיות, לרבות בחינה מדוקדקת של חברות שהמודל העסקי שלהן נשען במידה רבה על החזקת נכסים דיגיטליים. בדיקה כזו עשויה להגביר את התנודתיות במניות הקשורות לתחום ולעודד משקיעים לבחון מחדש פרמיות, נזילות וסיכוני מימון, אך אין פירושה בהכרח מכירה מיידית של BTC. בטווח הארוך, תיאורו של Lowry את השימוש בביטקוין כהון חוזר מציג גישה מעשית לניהול נזילות, בעוד שטיעונו בנוגע לשיעור התשואה הנדרש מדגיש את הפשרה בין החזקת BTC לבין עמידה בציפיות התשואה של בעלי המניות. בסך הכול, זהו הקשר מועיל להערכת חברות קריפטו המחזיקות נכסים דיגיטליים באוצר שלהן, אך הכתבה אינה כוללת נתוני שוק קונקרטיים או עסקה שהוכרזה, שיתמכו בתחזית לגבי כיוון השוק.