Strategy、STRCの配当モデルが精査される中でBTC売却オプションを維持

サムソン・モウは、同社が将来的に配当資金のためにBTCを売却する可能性を示唆したことで、Strategyが「BTCは絶対に売らない」という姿勢を放棄したとの批判を否定した。モウは「絶対に売らない」というメッセージは個人のHODL保有者を対象としたものであり、株主保護や企業としての選択肢を管理する必要のある公開ビットコイントレジャリーに向けられたものではないと主張した。 モウは、状況に応じてBTC売却のオプションを残しておくことで、ショートセラーやアービトラージ業者に「地図」を与えることを避けられると述べた。特に、売却・ヘッジ・資本発行のうち選択できるのであれば、単一のシナリオに縛られないからだと説明した。モウはこの発想を、ロックアップ後のナションステート型ビットコイン債などのストラクチャード・プロダクトや、BTCのボラティリティを投資家の結果から切り離すよう設計されたStrategyのSTRC優先株にも結び付けた。 トレーダーの関心は、このBTC売却オプションが実際に供給過剰感や流動性センチメントにとって何を意味するかに向いている。マイケル・セイラーの枠組みでは、年間約2.05%のブレイクイーブンリターン付近で配当を維持できるとされ、BTCがその水準を上回ればStrategyは売却で配当を賄える可能性があることを示唆する。 市場の背景には、報告された2026年第1四半期の損失や大規模なSTRC発行があり、批判者（ピーター・シフら）はSTRCの支払いが営業キャッシュフローではなく継続的な新規発行に過度に依存している可能性を指摘している。 BTCトレーダーへの結論：この議論は「トレジャリーの行動」や優先株の資金構造に関するセンチメントを動かし得る。短期的な価格への影響は、市場がBTC売却オプションを規律あるリスク管理と解釈するか、売り圧力を増幅する仕組みと見るかに依存する。