스트래티지는 STRC 배당 모델이 조사받는 동안 BTC 매도 옵션을 열어 둡니다

Samson Mow는 회사가 향후 배당금을 조달하기 위해 BTC를 매각할 수 있다고 신호를 보낸 후 Strategy가 "절대 BTC를 팔지 않는다"는 태도를 버렸다는 비판을 일축했다. Mow는 "절대 팔지 않음" 메시지가 개별 HODL 보유자들을 겨냥한 것이며 주주 보호와 기업의 선택권을 관리해야 하는 공공 비트코인 트레저리를 대상으로 한 것이 아니라고 주장했다. 그는 상황에 따라 BTC 매각 옵션을 유지하는 것이 Strategy가 공매도 세력이나 차익거래자들에게 "지도"를 제공하는 것을 피하는 데 도움이 된다고 말했다—특히 회사가 매각, 헤지, 자본 발행 중 선택할 수 있다면 하나의 서사에 얽매이지 않기 때문이다. Mow는 이 아이디어를 구조화 상품(락업 이후의 국가형 비트코인 채권)과 BTC 변동성을 투자자 성과와 분리하도록 설계된 Strategy의 STRC 우선주와도 연결했다. 트레이더들의 관심은 BTC 매각 옵션이 실제로 공급 과잉과 유동성 심리에 어떤 의미인지에 맞춰져 있다. Michael Saylor의 프레임워크는 배당이 연간 약 ~2.05%의 손익분기 수익률 수준에서 지지될 수 있다고 주장하며, 이는 BTC가 해당 수준을 상회할 경우에만 Strategy가 매각으로 배당을 충당할 수 있음을 시사한다. 시장 배경으로는 2026년 1분기 보고된 손실과 대규모 STRC 발행이 있으며, 비판자들(피터 쉬프 포함)은 STRC 지급이 영업현금흐름보다 지속적인 발행에 지나치게 의존할 수 있다고 주장한다. BTC 트레이더들을 위한 결론: 이 논쟁은 "트레저리 행동"과 우선주 자금구조에 대한 심리에 영향을 줄 수 있다. 단기 가격 영향은 시장이 BTC 매각 옵션을 규율된 리스크 관리로 해석하느냐, 아니면 매도 압력을 증폭시킬 수 있는 메커니즘으로 보느냐에 달려 있다.