Pinananatili ng Strategy ang opsyon na ibenta ang BTC habang sinusuri ang STRC dividend model
Tinulak ni Samson Mow ang kritisismong sinasabing iniwan ng Strategy ang paninindigan na “huwag kailanman magbenta ng BTC” matapos magpahiwatig ang kumpanya na maaari nilang ibenta ang BTC sa hinaharap para pondohan ang mga dividend. Ayon kay Mow, ang mensaheng “huwag kailanman magbenta” ay nakatuon sa mga indibidwal na HODLer, hindi sa isang pampublikong Bitcoin treasury ng kumpanya na kailangang pangalagaan ang mga shareholder at panatilihin ang corporate optionality.
Sinabi niya na ang pagpapanatili ng opsyon na magbenta ng BTC na nakadepende sa sitwasyon ay tumutulong sa Strategy na iwasang magbigay ng “mapa” sa mga short seller at arbitrageur—lalo na kung maaaring pumili ang kumpanya sa pagitan ng pagbebenta, pag-hedge, o pag-issue ng kapital sa halip na mapilitang sundin ang isang naratibo. Inugnay din ni Mow ang ideya sa structured products (kanyang sariling nation-state Bitcoin bonds pagkatapos ng lockups) at sa STRC preferred stock ng Strategy, na idinisenyo upang ihiwalay ang volatility ng BTC mula sa kinalabasan ng mamumuhunan.
Ang pokus ng mga traders ay kung ano talaga ang ibig sabihin ng opsyon na magbenta ng BTC para sa supply overhang at liquidity sentiment. Inaangkin ng framework ni Michael Saylor na maaaring masuportahan ang dividends sa humigit-kumulang ~2.05% breakeven annual return, na nagpapahiwatig na maaaring ma-fund ng Strategy ang mga payout sa pamamagitan ng pagbebenta lamang kung ang BTC ay lalampas sa antas na iyon.
Kasama sa market backdrop ang iniulat na pagkalugi sa Q1 2026 at malawak na STRC issuance, habang ang mga kritiko—kabilang si Peter Schiff—ay nagsasabing ang STRC payouts ay maaaring masyadong nakadepende sa tuloy-tuloy na issuance kaysa sa operating cashflow.
Bottom line para sa BTC traders: ang debate na ito ay maaaring makaapekto sa sentiment tungkol sa “treasury behavior” at mga preferred-stock funding structure. Ang panandaliang epekto sa presyo ay nakasalalay kung ituturing ng merkado ang opsyon na magbenta ng BTC bilang disiplinadong risk management o bilang mekanismo na maaaring magpalala ng selling pressure.
Neutral
Parehong buod ay nakatuon sa opsyon ng Strategy na magbenta ng BTC at kung ito ba ay pamamahala ng panganib para sa mga shareholder o isang daan patungo sa mas maraming selling pressure. Ipinagtatanggol ni Mow na ang kundisyunal na flexibility (magbenta/hedge/mag-isyu) ay maaaring bawasan ang predictable na pag-uugali na maaaring pagsamantalahan ng short sellers at arbitrageurs, na sumusuporta sa mas matatag na treasury narrative. Gayunpaman, ang posibilidad na magbenta ng BTC para pondohan ang dividends—kasama ang malaking issuance ng STRC at panlabas na kritisismo tungkol sa sustainability ng payout—ay pumipigil sa bullish sentiment na maging ganap na optimistic.
Pang-maikling termino: maaaring tumugon ang mga trader sa headline risk tungkol sa “mga susunod na pagbebenta ng BTC,” na posibleng magdagdag ng volatility sa BTC habang ina-adjust ang positioning tungkol sa treasury-dividend expectations. Pang-matagalang termino: kung ang outperformance ng BTC ay maaasahang sumasaklaw sa dividends malapit sa sinabing breakeven at nagpapatuloy ang mga STRC structure na pambawas ng volatility, maaaring ituring ng merkado ang opsyon na magbenta ng BTC bilang kontrolado. Kung sa halip namamayani ang dependence sa issuance, ang parehong BTC sale option ay maaaring unawain bilang liquidity/financing backstop na kalaunan ay magpapahirap sa BTC.