SARB Señala a las Stablecoins y Criptomonedas como Riesgos Crecientes para la Estabilidad Financiera
El Banco de la Reserva de Sudáfrica (SARB) ha identificado los criptoactivos —particularmente las stablecoins vinculadas al USD— como riesgos estructurales emergentes para la estabilidad financiera en su Informe de Estabilidad Financiera del 25 de noviembre de 2025. El SARB califica las criptomonedas como un “riesgo estructural y perpetuo”, citando una adopción rápida: los usuarios combinados en los principales exchanges locales (Luno, VALR, Ovex) aumentaron a unos 7,8 millones en julio de 2025 desde ~4,3 millones en 2022. Los volúmenes de negociación de stablecoins aumentaron desde menos de R4.000 millones (~116 MUSD) en 2022 hasta casi R80.000 millones (~4.660 MUSD) en el año hasta octubre de 2025, impulsados por una menor volatilidad frente a los tokens no respaldados. El informe destaca vulnerabilidades macroeconómicas —crecimiento débil, alto desempleo, aumento del costo del servicio de la deuda y tensión en las infraestructuras— y advierte que la naturaleza sin fronteras de las stablecoins puede permitir la elusión de las Regulaciones de Control de Cambios de Sudáfrica, creando flujos transfronterizos no monitorizados. El SARB detectó lagunas regulatorias (sin un marco formal para stablecoins, reglas cripto parciales) y datos limitados y fragmentados sobre la adopción y los vínculos con bancos. Está coordinándose con el Tesoro Nacional y manteniendo diálogo con los exchanges locales para desarrollar sistemas de monitoreo y proponer actualizaciones al marco de control de cambios para captar mejor los flujos de activos digitales. Para los traders: esperen mayor escrutinio regulatorio, posibles controles transfronterizos más estrictos y un mayor énfasis en la presentación de informes y la transparencia —factores que podrían afectar la liquidez de las stablecoins, los diferenciales onshore/offshore y los flujos de financiamiento en el corto plazo. Palabras clave principales: stablecoins, Banco de la Reserva de Sudáfrica, control de cambios, regulación cripto, transferencias transfronterizas.
Bearish
La advertencia del SARB y las respuestas regulatorias previstas probablemente ejercerán presión a la baja sobre los mercados de stablecoins y la liquidez cripto relacionada a corto plazo. Un mayor escrutinio, posibles actualizaciones de las normas de control de cambios y nuevos requisitos de supervisión pueden reducir la oferta onshore de stablecoins, elevar los costes de cumplimiento para los exchanges y ensanchar los diferenciales onshore/offshore. Los traders pueden experimentar menor liquidez y mayores costes de financiación para operaciones que dependen de las vías de stablecoin. A medio y largo plazo el impacto es mixto: una regulación y un seguimiento más claros pueden reducir el riesgo de cola y mejorar la confianza institucional, lo que podría respaldar la integridad del mercado de stablecoins y revalorizar el riesgo de forma positiva. No obstante, hasta que los marcos y la supervisión se clarifiquen e implementen, cabe esperar volatilidad a corto plazo, posibles salidas de los pools onshore y diferenciales más ajustados; por tanto, perspectiva bajista a corto plazo para la estabilidad de precios y la liquidez de las stablecoins en el contexto sudafricano.