SARB Wskazuje Stablecoiny i Kryptowaluty jako Rosnące Ryzyko dla Stabilności Finansowej
Południowoafrykański Bank Rezerw (SARB) zidentyfikował aktywa kryptowalutowe —w szczególności stablecoiny powiązane z USD— jako pojawiające się ryzyka strukturalne dla stabilności finansowej w Przeglądzie Stabilności Finansowej z 25 listopada 2025 r. SARB określa kryptowaluty jako „ryzyko strukturalne i wieczne”, powołując się na szybkie przyjęcie: łączna liczba użytkowników na głównych lokalnych giełdach (Luno, VALR, Ovex) wzrosła do ok. 7,8 mln w lipcu 2025 r. z ~4,3 mln w 2022 r. Wolumeny handlu stablecoinami wzrosły z poniżej R4 mld (~116 mln USD) w 2022 r. do niemal R80 mld (~4,66 mld USD) w roku do października 2025 r., napędzane niższą zmiennością w porównaniu z tokenami niepodpartymi. Raport podkreśla podatności makro —słaby wzrost, wysoka stopa bezrobocia, rosnące koszty obsługi zadłużenia i presja na infrastrukturę— i ostrzega, że bezgraniczny charakter stablecoinów może umożliwiać obchodzenie Regulacji Kontroli Wymiany RPA, tworząc niemonitorowane przepływy transgraniczne. SARB stwierdził luki regulacyjne (brak formalnych ram dla stablecoinów, częściowe zasady dotyczące krypto) oraz ograniczone, fragmentaryczne dane dotyczące adopcji i powiązań z bankami. Bank koordynuje działania z Skarbem Narodowym i współpracuje z lokalnymi giełdami w celu opracowania systemów monitoringu i zaproponowania aktualizacji ram kontroli wymiany, by lepiej uchwycić przepływy aktywów cyfrowych. Dla traderów: spodziewajcie się zaostrzonej kontroli regulacyjnej, możliwych surowszych kontroli transgranicznych oraz większego nacisku na raportowanie i przejrzystość —czynniki, które mogą wpłynąć na płynność stablecoinów, spready onshore/offshore i przepływy finansowania w krótkim terminie. Słowa kluczowe: stablecoins, South African Reserve Bank, exchange control, crypto regulation, cross-border transfers.
Bearish
Ostrzeżenie SARB i planowane działania regulacyjne prawdopodobnie wywrą presję spadkową na rynki stablecoinów i powiązaną płynność kryptowalutową w krótkim terminie. Zwiększony nadzór, możliwe aktualizacje zasad kontroli walutowej oraz nowe wymogi monitoringu mogą zmniejszyć krajową podaż stablecoinów, podnieść koszty zgodności dla giełd i poszerzyć spready onshore/offshore. Traderzy mogą doświadczyć zmniejszonej płynności i wyższych kosztów finansowania transakcji opierających się na rails stablecoinów. W średnim i długim terminie wpływ jest mieszany: jaśniejsze regulacje i monitoring mogą ograniczyć ryzyko ogona i zwiększyć zaufanie instytucjonalne, co może wspierać integralność rynku stablecoinów i pozytywnie przeliczyć ryzyko. Jednak dopóki ramy i monitoring nie zostaną wyjaśnione i wdrożone, należy oczekiwać krótkoterminowej zmienności, możliwych odpływów z krajowych pul i węższych spreadów — stąd pesymistyczna krótkoterminowa perspektywa dla stabilności cen i płynności stablecoinów w kontekście Republiki Południowej Afryki.