SARB Cảnh Báo Stablecoin và Tiền Điện Tử là Những Rủi Ro Ngày Càng Tăng đối với Ổn Định Tài Chính

Ngân hàng Dự trữ Nam Phi (SARB) xác định các tài sản tiền điện tử —đặc biệt là stablecoin liên kết USD— là các rủi ro cấu trúc nổi lên đối với ổn định tài chính trong Báo cáo Đánh giá Ổn định Tài chính ngày 25 tháng 11 năm 2025. SARB gọi crypto là “rủi ro cấu trúc và vĩnh viễn”, dẫn chứng tăng trưởng nhanh: tổng số người dùng trên các sàn giao dịch địa phương lớn (Luno, VALR, Ovex) tăng lên khoảng 7,8 triệu vào tháng 7/2025 từ ~4,3 triệu năm 2022. Khối lượng giao dịch stablecoin tăng vọt từ dưới R4 tỷ (~116 triệu USD) năm 2022 lên gần R80 tỷ (~4,66 tỷ USD) trong năm đến tháng 10/2025, do biến động thấp hơn so với token không được đảm bảo. Báo cáo nêu bật các điểm yếu vĩ mô — tăng trưởng yếu, tỷ lệ thất nghiệp cao, chi phí trả nợ tăng và áp lực cơ sở hạ tầng — và cảnh báo rằng tính không biên giới của stablecoin có thể cho phép né tránh Quy định Kiểm soát Ngoại hối của Nam Phi, tạo ra các dòng chảy xuyên biên giới không được giám sát. SARB phát hiện khoảng trống trong quy định (không có khung pháp lý chính thức cho stablecoin, quy tắc crypto chỉ mang tính một phần) và dữ liệu hạn chế, phân mảnh về mức độ áp dụng và liên kết với ngân hàng. Họ đang phối hợp với Bộ Tài chính và trao đổi với các sàn địa phương để phát triển hệ thống giám sát và đề xuất cập nhật khung kiểm soát ngoại hối để nắm bắt tốt hơn các dòng tài sản kỹ thuật số. Đối với nhà giao dịch: mong đợi tăng cường giám sát quy định, có thể thắt chặt kiểm soát xuyên biên giới và chú trọng hơn vào báo cáo và minh bạch —những yếu tố có thể ảnh hưởng tới thanh khoản stablecoin, chênh lệch onshore/offshore và dòng vốn trong ngắn hạn. Từ khóa chính: stablecoins, South African Reserve Bank, kiểm soát ngoại hối, quy định crypto, chuyển tiền xuyên biên giới.