SARB 指出穩定幣和加密貨幣為日益增加的金融穩定風險
南非儲備銀行（SARB）在其2025年11月25日的《金融穩定性回顧》中指出，加密資產——尤其是與美元掛鉤的穩定幣——構成對金融穩定的新興結構性風險。SARB 稱加密為「結構性且永久性的風險」，並引用了快速採用：主要本地交易所（Luno、VALR、Ovex）的合計用戶在2025年7月增至約780萬，2022年約為430萬。穩定幣交易量由2022年的低於R40億（約1.16億美元）激增至截至2025年10月一年內近R800億（約46.6億美元），原因是相較於無擔保代幣波幅較低。報告強調宏觀脆弱性——增長疲弱、失業率高、債務服務成本上升及基建壓力——並警告穩定幣的無國界特性可能令南非的外匯管制規例被規避，造成未受監察的跨境資金流動。SARB 發現監管漏洞（沒有正式的穩定幣框架、只有部分加密規定）及關於採用情況和與銀行連結的有限且分散的數據。SARB正與國庫（National Treasury）協調，並與本地交易所接觸，開發監察系統並建議更新外匯管制框架，以更好地捕捉數字資產流動。對交易者而言：預期會有更多監管審查、可能更嚴格的跨境控制，以及對報告和透明度的更大重視——這些因素在短期内可能影響穩定幣流動性、在岸/離岸價差及資金流向。主要關鍵詞：stablecoins, South African Reserve Bank, exchange control, crypto regulation, cross‑border transfers.
Bearish
SARB 的警告與擬議的監管回應短期內可能對穩定幣市場及相關加密貨幣流動性施加下行壓力。加強審查、可能更新外匯管制規則以及新增監察要求，或會減少在岸穩定幣供應、提高交易所的合規成本，並擴大在岸/離岸差價。交易者可能會見到流動性下降，並且依賴穩定幣通道的交易資金成本增加。中長期影響則參差不齊：更清晰的監管與監察可以降低尾部風險並提升機構信心，從而有助於維護穩定幣市場完整性並正向重估風險。然而，在框架與監察措施未被釐清與落實之前，預期短期波動、在岸池可能出現資金外流以及差價趨緊——因此在南非情境下，對穩定幣價格穩定性與流動性的短期前景偏空。