SARB 指出穩定幣和加密貨幣為日益增加的金融穩定性風險
南非儲備銀行（SARB）在其2025年11月25日的金融穩定報告中指出，加密資產——尤其是與美元掛鉤的穩定幣——已成為對金融穩定的新興結構性風險。SARB 將加密稱為「結構性且永續的風險」，並引用快速採用：主要本地交易所（Luno、VALR、Ovex）的合計用戶數自2022年的約430萬增至2025年7月的約780萬。穩定幣交易量從2022年低於R40億（約1.16億美元）增加到截至2025年10月的一年內近R800億（約46.6億美元），主因為相較於無擔保代幣波動性較低。報告強調宏觀脆弱性——成長疲弱、失業率高、債務服務成本上升及基礎建設負荷——並警告穩定幣的無國界特性可能使南非的外匯管制規定被規避，產生未受監控的跨境資金流動。SARB 發現監管缺口（沒有正式的穩定幣框架、針對加密的規範僅部分到位）以及關於採用情況與銀行連接的有限且零散的數據。SARB 正在與國庫協調，並與本地交易所接洽，開發監測系統並擬議更新外匯管制框架，以更好地掌握數位資產流向。對交易者而言：預期將面臨更嚴格的監管審查、可能更嚴的跨境管制，以及更重視申報與透明度——這些因素可能在短期內影響穩定幣的流動性、在岸/離岸價差及資金流向。主要關鍵字：stablecoins, South African Reserve Bank, exchange control, crypto regulation, cross‑border transfers.
Bearish
SARB 的警示與擬採取的監管回應短期內可能對穩定幣市場及相關加密貨幣流動性造成下行壓力。加強審查、可能更新外匯管制規定及新增監控要求，可能減少在岸穩定幣供給、提高交易所的合規成本，並擴大在岸/離岸價差。交易者可能會看到流動性降低，及依賴穩定幣通道的交易融資成本上升。中長期影響則為混合：更清晰的監管與監控能降低尾端風險並提升機構信心，進而有助於穩定幣市場的完整性並正向重估風險。然而在框架與監控尚未釐清與實施之前，預期短期波動、在岸資金池可能出現資金外流，以及價差收窄——因此在南非情境下，對穩定幣價格穩定性與流動性的短期展望偏向看跌。