La strategia potrebbe vendere BTC per coprire circa 1,5 miliardi di dollari di dividendi STRC mentre gli acquisti proseguono
Strategy potrebbe vendere BTC per la prima volta per finanziare circa 1,5 miliardi di dollari di obblighi di dividendi annuali legati a STRC, la sua azione preferenziale perpetua di circa l'11,5%. Si stima che questo onere da dividendo sia pari a circa il 2,2% del valore attuale del suo portafoglio BTC.
Nonostante le potenziali vendite di BTC, Michael Saylor afferma che Strategy in generale seguirà la strategia “comprare più di quanto vende”. La società prevede inoltre di utilizzare l'emissione di STRC e finanziamenti azionari aggiuntivi per compensare eventuali BTC venduti per i dividendi.
L'attenzione del mercato è se Strategy riuscirà a sostenere il ritmo di accumulo di BTC. Nel 2026 ha già acquistato 145.834 BTC (~11 miliardi di dollari) e ora detiene 818.334 BTC per un valore superiore a 65 miliardi di dollari, diventando il più grande detentore istituzionale aziendale di BTC. TD Cowen ha aumentato il suo target price per MSTR a 395 dollari e ha alzato il rendimento BTC atteso al 18,2% per l'esercizio 2026 (e al 9,6% per il 2027), con uno scenario base che presume BTC vicino a ~140.000 dollari entro fine anno.
Per i trader, la variabile chiave è il prezzo del BTC rispetto all'obiettivo di ~140.000 dollari. Un percorso più debole del BTC potrebbe peggiorare la matematica dei dividendi e mettere pressione sul rialzo di MSTR, mentre un premio in aumento del BTC probabilmente rafforzerebbe l'effetto leva di Strategy.
Bullish
Le potenziali vendite di BTC della strategia sono presentate come un compensazione gestibile rispetto al continuo acquisto massiccio, non come un'inversione del modello di accumulo societario. L'obbligo di dividendo (~1,5 mld$/anno) è piccolo rispetto al portafoglio BTC della Strategia, superiore a 65 mld$, e l'approccio di Saylor di “comprare più di quanto vendi” — supportato dall'emissione di STRC e dalle raccolte di capitale — suggerisce che la domanda netta di BTC dovrebbe restare intatta se il ritmo degli acquisti continua.
A breve termine, la vicenda può sostenere il sentiment per BTC e MSTR perché il mercato probabilmente interpreterà il finanziamento legato a STRC come un rafforzamento, piuttosto che una perturbazione, del piano di acquisizione di BTC. A lungo termine, le più alte aspettative di rendimento BTC di TD Cowen e il target di 395$ per MSTR si basano sul fatto che BTC resti vicino al livello di riferimento di ~140.000$; ciò crea un ciclo di feedback positivo per il caso rialzista quando BTC è forte. Il rischio principale è che BTC non segua il percorso target, peggiorando i calcoli dei dividendi e riducendo la credibilità delle prospettive: questo sarebbe lievemente ribassista per le operazioni specifiche su MSTR, ma l'impostazione generale resta favorevole.