Strategia może sprzedać BTC, aby pokryć około 1,5 mld USD dywidend STRC, gdy zakupy trwają
Strategy może po raz pierwszy sprzedać BTC, aby sfinansować około 1,5 mld USD rocznych zobowiązań dywidendowych związanych ze STRC, jej wieczną akcją uprzywilejowaną o wartości około 11,5%. Szacuje się, że to obciążenie dywidendowe stanowi około 2,2% aktualnej wartości portfela BTC.
Pomimo ewentualnych sprzedaży BTC, Michael Saylor twierdzi, że Strategy będzie generalnie „kupować więcej niż sprzedawać”. Firma planuje również wykorzystać emisję STRC i dodatkowe finansowanie kapitałowe, aby zrekompensować wszelkie BTC sprzedane na dywidendy.
Rynek koncentruje się na tym, czy Strategy będzie w stanie utrzymać tempo akumulacji BTC. W 2026 roku kupiła już 145 834 BTC (~11 mld USD) i obecnie posiada 818 334 BTC o wartości ponad 65 mld USD, co czyni ją największym korporacyjnym instytucjonalnym posiadaczem BTC. TD Cowen podniósł cenę docelową MSTR do 395 USD i zwiększył oczekiwany zwrot z BTC do 18,2% na rok fiskalny 2026 (i 9,6% na 2027), przy założeniu bazowym, że BTC będzie około ~140 000 USD na koniec roku.
Dla traderów kluczową zmienną jest cena BTC w stosunku do celu ~140 000 USD. Słabszy scenariusz dla BTC mógłby pogorszyć kalkulacje dywidendowe i wywrzeć presję na byczą prognozę dla MSTR, podczas gdy rosnąca premia BTC prawdopodobnie wzmocni efekt dźwigni Strategy.
Bullish
Potencjalne sprzedaże BTC przez Strategię przedstawiane są jako możliwe do opanowania zrekompensowanie wobec kontynuowanych masowych zakupów, a nie jako odwrócenie modelu kumulacji korporacyjnej. Zobowiązanie do wypłaty dywidend (~1,5 mld USD/rok) jest niewielkie w porównaniu z portfelem BTC Strategii przekraczającym 65 mld USD, a podejście Saylora „kupować więcej niż sprzedawać” — wspierane emisją STRC i pozyskiwaniem kapitału — sugeruje, że popyt netto na BTC powinien pozostać nienaruszony, jeśli tempo zakupów się utrzyma.
W krótkim terminie historia może wspierać sentyment wobec BTC i MSTR, ponieważ rynek prawdopodobnie zinterpretuje finansowanie powiązane ze STRC jako wzmacniające, a nie zakłócające plan nabywania BTC. W długim terminie wyższe oczekiwania TD Cowen co do stopy zwrotu BTC i cel 395 USD dla MSTR opierają się na tym, że BTC utrzyma się blisko poziomu bazowego około 140 000 USD; tworzy to dodatnie sprzężenie zwrotne dla scenariusza byczego, gdy BTC jest silny. Głównym ryzykiem jest to, że BTC nie będzie podążać za docelową ścieżką, co pogorszy rachunkowość dywidend i zmniejszy wiarygodność prognozy — byłoby to nieznacznie niedźwiedzie dla specyficznych transakcji MSTR, ale ogólne ustawienie pozostaje wspierające.