La SEC permite a los broker-dealers contabilizar stablecoins conformes con un descuento del 2%
La División de Comercio y Mercados de la SEC aclaró que los broker‑dealers pueden incluir stablecoins elegibles vinculadas al dólar en los cálculos de capital neto después de aplicar un recorte del 2 % (reconocerlas al 98 % del valor de mercado). Antes, algunas firmas las trataban con un recorte del 100 % y las excluían. La elegibilidad exige que los emisores cumplan normas regulatorias y de transparencia (supervisión estatal, atestaciones mensuales de reservas y salvaguardas similares), por lo que solo califican las “stablecoins de pago” cumplidoras; los tokens no conformes siguen excluidos y las firmas deben efectuar la debida diligencia. La guía equipara el tratamiento de las stablecoins al de los fondos del mercado monetario y reduce los cargos de capital neto para las firmas que poseen stablecoins calificadas, mejorando la eficiencia de capital. Participantes del mercado —incluidos directores ejecutivos del sector y la comisionada de la SEC Hester Peirce— dijeron que la aclaración podría impulsar la liquidación institucional on‑chain, la compensación de valores tokenizados y las operaciones de tesorería. El artículo señala que la capitalización de mercado de las stablecoins ronda los 295 000 millones de dólares tras la expansión desde 2023 y hace referencia a la ley GENIUS sobre stablecoins (julio de 2025). Algunos funcionarios, incluido el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, siguen escépticos sobre los casos de uso de las criptomonedas. Palabras clave principales: SEC stablecoins, stablecoin haircut, broker‑dealers. Palabras clave secundarias: requisitos de capital neto, valores tokenizados, fondos del mercado monetario, proyecto de ley GENIUS.
Bullish
Permitir que las stablecoins conformes cuenten para el capital neto de los brokers y dealers con solo un haircuto del 2% reduce los requisitos de capital para las empresas que mantienen estos activos. Eso mejora la eficiencia del capital y reduce una barrera estructural para la custodia y el uso institucional de stablecoins. Los operadores deberían esperar una mayor demanda institucional de stablecoins de alta calidad para liquidación on‑chain, operaciones de tesorería y compensación de valores tokenizados. A corto plazo, esto podría aumentar la demanda de las principales stablecoins con paridad al dólar y de los tokens de infraestructura relacionados a medida que las instituciones trasladan saldos on‑chain. A medio y largo plazo, un tratamiento regulatorio más claro aumenta la probabilidad de adopción y la liquidez de las stablecoins conformes, apoyando la estabilidad del mercado de stablecoins y una mayor actividad institucional on‑chain. Factores que compensan: la orientación solo cubre stablecoins elegibles y bien reguladas (los tokens no conformes siguen excluidos), y el escepticismo continuo de algunos reguladores podría limitar la velocidad de adopción. En general, el impacto en el precio de las principales stablecoins denominadas en dólares probablemente sea modesto (son activos con paridad), pero la noticia es alcista para la demanda de stablecoins y para los tokens de infraestructura del ecosistema cripto que se benefician de mayores flujos institucionales.