La SEC permet aux courtiers-négociants de comptabiliser les stablecoins conformes avec une décote de 2 %
La Division of Trading and Markets de la SEC a précisé que les broker‑dealers peuvent inclure des stablecoins éligibles adossés au dollar dans le calcul du capital net après application d'un haircut de 2 % (reconnaissance à 98 % de la valeur de marché). Auparavant, certaines firmes traitaient les stablecoins avec un haircut de 100 % et les excluaient. L'éligibilité exige que les émetteurs respectent des normes réglementaires et de transparence (supervision étatique, attestations mensuelles des réserves et garanties similaires), ainsi seuls les « payment stablecoins » conformes sont admissibles ; les jetons non conformes restent exclus et les firmes doivent effectuer une due diligence. Cette orientation aligne le traitement des stablecoins sur celui des fonds monétaires et réduit les charges de capital net pour les firmes détenant des stablecoins qualifiants, améliorant l'efficience du capital. Des acteurs du marché — dont des CEO du secteur et la commissaire de la SEC Hester Peirce — ont déclaré que cette clarification pourrait stimuler le règlement institutionnel on‑chain, le clearing des titres tokenisés et les opérations de trésorerie. L'article note que la capitalisation du marché des stablecoins avoisine 295 milliards de dollars après une expansion depuis 2023 et fait référence à la loi GENIUS sur les stablecoins (juillet 2025). Certains responsables, dont le président de la Fed de Minneapolis Neel Kashkari, restent sceptiques quant aux cas d'utilisation de la crypto. Mots‑clés principaux : SEC stablecoins, stablecoin haircut, broker‑dealers. Mots‑clés secondaires : net capital requirements, tokenized securities, money market funds, GENIUS bill.
Bullish
Autoriser les stablecoins conformes à être pris en compte dans les fonds propres nets des courtiers‑négociants avec seulement un haircut de 2% réduit les charges de capital pour les entreprises détenant ces actifs. Cela améliore l'efficacité du capital et réduit une barrière structurelle à la garde institutionnelle et à l'utilisation des stablecoins. Les traders doivent s'attendre à une augmentation de la demande institutionnelle pour des stablecoins de paiement de haute qualité pour le règlement on‑chain, les opérations de trésorerie et le règlement des titres tokenisés. À court terme, cela pourrait stimuler la demande pour les principaux stablecoins indexés sur le dollar et les tokens d'infrastructure associés à mesure que les institutions déplacent des soldes on‑chain. À moyen et long terme, un traitement réglementaire plus clair augmente la probabilité d'adoption et la liquidité des stablecoins conformes, soutenant la stabilité du marché des stablecoins et une activité institutionnelle on‑chain plus profonde. Facteurs limitants : la guidance ne couvre que les stablecoins éligibles et bien régulés (les tokens non conformes restent exclus), et le scepticisme persistant de certains régulateurs pourrait limiter la vitesse d'adoption. L'impact global sur le prix des principaux stablecoins en dollars est probablement modeste (ils sont des actifs indexés), mais la nouvelle est haussière pour la demande de stablecoins et pour les tokens d'infrastructure du marché crypto qui bénéficient de flux institutionnels accrus.