SEC mengizinkan broker-dealer menghitung stablecoin yang patuh dengan haircut 2%
Divisi Trading and Markets SEC memperjelas bahwa broker‑dealer dapat memasukkan stablecoin yang dipatok ke dolar dan memenuhi syarat dalam perhitungan modal bersih setelah menerapkan haircut 2% (diakui pada 98% nilai pasar). Sebelumnya beberapa perusahaan memperlakukan stablecoin dengan haircut 100% dan mengecualikannya. Kelayakan mengharuskan penerbit memenuhi standar regulasi dan transparansi (pengawasan negara bagian, pernyataan cadangan bulanan dan perlindungan serupa), sehingga hanya “payment stablecoins” yang patuh yang memenuhi syarat; token yang tidak patuh tetap dikecualikan dan perusahaan harus melakukan due diligence. Panduan ini menyelaraskan perlakuan stablecoin dengan reksa dana pasar uang dan menurunkan beban modal bersih bagi perusahaan yang memegang stablecoin yang memenuhi syarat, meningkatkan efisiensi modal. Pelaku pasar — termasuk CEO industri dan Komisaris SEC Hester Peirce — mengatakan klarifikasi ini dapat mendorong penyelesaian on‑chain institusional, penyelesaian sekuritas yang ditokenkan dan operasi treasury. Artikel mencatat kapitalisasi pasar stablecoin mendekati $295 miliar setelah perluasan sejak 2023 dan merujuk undang‑undang stablecoin GENIUS (Juli 2025). Beberapa pejabat, termasuk presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari, tetap skeptis terhadap kasus penggunaan kripto. Kata kunci utama: SEC stablecoins, stablecoin haircut, broker‑dealers. Kata kunci sekunder: net capital requirements, tokenized securities, money market funds, GENIUS bill.
Bullish
Mengizinkan stablecoin yang patuh untuk dihitung terhadap modal bersih pialang‑pedagang dengan haircut hanya 2% mengurangi beban modal bagi perusahaan yang memegang aset ini. Hal itu meningkatkan efisiensi modal dan mengurangi hambatan struktural untuk kustodi institusional dan penggunaan stablecoin. Para pedagang harus mengantisipasi peningkatan permintaan institusional untuk stablecoin pembayaran berkualitas tinggi untuk penyelesaian on‑chain, operasi treasury, dan penyelesaian sekuritas yang ditokenisasi. Dalam jangka pendek ini dapat meningkatkan permintaan untuk stablecoin yang dipatok ke dolar utama dan token infrastruktur terkait saat institusi memindahkan saldo on‑chain. Dalam jangka menengah hingga panjang, perlakuan regulasi yang lebih jelas meningkatkan kemungkinan adopsi dan likuiditas untuk stablecoin yang patuh, mendukung stabilitas pasar stablecoin dan aktivitas institusional on‑chain yang lebih dalam. Faktor penyeimbang: panduan hanya mencakup stablecoin yang memenuhi syarat dan diatur dengan baik (token yang tidak patuh tetap dikecualikan), dan skeptisisme yang berlanjut dari beberapa regulator dapat membatasi kecepatan adopsi. Dampak harga keseluruhan pada stablecoin dolar utama sendiri kemungkinan modest (mereka adalah aset yang dipatok), tetapi berita ini bullish untuk permintaan stablecoin dan token infrastruktur pasar kripto yang diuntungkan dari aliran institusional yang lebih besar.