SECはブローカー・ディーラーが準拠したステーブルコインを2%のヘアカットで計上することを許可
SECのDivision of Trading and Marketsは、ブローカー・ディーラーが適格なドルペッグのステーブルコインを、2%のヘアカット適用後に純資本算入できると明確にしました（時価の98%で認識）。これまで一部の企業はステーブルコインを100%のヘアカットと扱い除外していました。適格性には発行体が規制および透明性基準（州による監督、月次リザーブ証明などの保護措置）を満たすことが求められ、従って準拠する「ペイメント・ステーブルコイン」のみが対象となります。準拠しないトークンは除外されたままで、企業はデューデリジェンスを行う必要があります。このガイダンスはステーブルコインの扱いをマネーマーケットファンドと整合させ、適格なステーブルコインを保有する企業の純資本負担を引き下げ、資本効率を改善します。業界のCEOやSECコミッショナーのヘスター・ピアスを含む市場参加者は、この明確化が機関のオンチェーン決済、トークン化証券のクリアリング、トレジャリー業務を後押しすると述べました。記事はステーブルコインの時価総額が2023年以降の拡大を経て約2,950億ドルに達していることや、GENIUSステーブルコイン法（2025年7月）に言及しています。ミネアポリス連銀総裁ニール・カシュカリなど一部の関係者は暗号のユースケースに懐疑的なままです。主要キーワード: SEC stablecoins, stablecoin haircut, broker‑dealers。副次キーワード: net capital requirements, tokenized securities, money market funds, GENIUS bill。
Bullish
コンプライアントなステーブルコインをブローカー‑ディーラーの純資本に対してわずか2%のヘアカットで計上できるようにすることは、これらの資産を保有する企業の資本負担を軽減します。これにより資本効率が改善され、機関によるステーブルコインのカストディおよび利用に対する構造的な障壁が低くなります。トレーダーは、オンチェーン決済、トレジャリー業務、トークン化証券の清算のために高品質な決済ステーブルコインに対する機関投資家の需要が増加すると予想すべきです。短期的には、機関が残高をオンチェーンに移すにつれて主要なドルペッグのステーブルコインや関連インフラトークンの需要が押し上げられる可能性があります。中長期的には、より明確な規制上の扱いにより、コンプライアントなステーブルコインの採用可能性と流動性が高まり、ステーブルコイン市場の安定性およびオンチェーンでの機関活動の深化を支えます。相殺要因：ガイダンスは適格で十分に規制されたステーブルコインのみを対象としている（非準拠トークンは除外されたまま）こと、また一部の規制当局からの懐疑的な見解が採用の速度を制限する可能性があることです。主要なドルステーブルコイン自体の価格への総合的な影響は限定的である可能性が高い（それらはペッグ資産である）が、このニュースは機関の資金流入拡大から恩恵を受けるステーブルコイン需要および暗号市場インフラトークンにとって強気材料です。