SEC membenarkan broker-peniaga mengira stablecoin yang mematuhi dengan haircut 2%
Bahagian Trading and Markets SEC menjelaskan bahawa broker‑dealer boleh memasukkan stablecoin yang dipatok kepada dolar yang layak dalam pengiraan modal bersih selepas mengenakan haircut 2% (diiktiraf pada 98% daripada nilai pasaran). Sebelum ini sesetengah firma menganggap stablecoin dengan haircut 100% dan mengecualikannya. Kelayakan mensyaratkan penerbit memenuhi standard kawal selia dan ketelusan (penyeliaan negeri, penyata rizab bulanan dan langkah keselamatan serupa), jadi hanya “payment stablecoins” yang mematuhi layak; token yang tidak mematuhi kekal dikecualikan dan firma mesti melakukan due diligence. Garis panduan ini menyelaraskan layanan stablecoin dengan dana pasaran wang dan mengurangkan cas modal bersih untuk firma yang memegang stablecoin layak, meningkatkan kecekapan modal. Peserta pasaran — termasuk CEO industri dan Pesuruhjaya SEC Hester Peirce — berkata penjelasan ini boleh meningkatkan penyelesaian on‑chain institusi, penyelesaian sekuriti yang ditokenkan dan operasi perbendaharaan. Artikel menyatakan modal pasaran stablecoin hampir $295 bilion selepas pengembangan sejak 2023 dan merujuk undang‑undang stablecoin GENIUS (Julai 2025). Sesetengah pegawai, termasuk presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari, kekal skeptikal tentang kegunaan kripto. Kata kunci utama: SEC stablecoins, stablecoin haircut, broker‑dealers. Kata kunci sekunder: net capital requirements, tokenized securities, money market funds, GENIUS bill.
Bullish
Membenarkan stablecoin patuh dikira terhadap modal bersih broker‑pengerusi dengan haircut hanya 2% mengurangkan cas modal bagi firma yang memegang aset ini. Ia memperbaiki kecekapan modal dan mengurangkan halangan struktur kepada pemegangan dan penggunaan stablecoin institusi. Pedagang seharusnya menjangka peningkatan permintaan institusi untuk stablecoin pembayaran berkualiti tinggi untuk penyelesaian on‑chain, operasi treasuri dan penyelesaian sekuriti yang ditokenkan. Dalam jangka pendek ini boleh meningkatkan permintaan untuk stablecoin dipatok dolar utama dan token infrastruktur berkaitan apabila institusi mengalihkan baki on‑chain. Dalam jangka sederhana hingga panjang, layanan peraturan yang lebih jelas meningkatkan kebarangkalian penerimaan dan kecairan untuk stablecoin patuh, menyokong kestabilan pasaran stablecoin dan aktiviti institusi on‑chain yang lebih mendalam. Faktor pemudar: panduan hanya merangkumi stablecoin yang layak dan diatur dengan baik (token tidak patuh kekal dikecualikan), dan skeptisisme berterusan daripada beberapa pengawal selia boleh mengehadkan kadar penerimaan. Kesan harga keseluruhan ke atas stablecoin dolar utama itu sendiri kemungkinan sederhana (mereka adalah aset yang dipatok), tetapi berita ini menggalakkan permintaan untuk stablecoin dan token infrastruktur pasaran kripto yang mendapat manfaat daripada aliran institusi yang lebih besar.