SEC дозволяє брокерам-дилерам враховувати відповідні стейблкоїни з хеєректом 2%
Відділ торгівлі та ринків (Division of Trading and Markets) SEC роз’яснив, що брокер‑дилери можуть включати підходящі стейблкоїни, прив’язані до долара, у розрахунки чистого капіталу після застосування хардкату 2% (визнавати за 98% ринкової вартості). Раніше деякі фірми ставили стейблкоїни під 100% хардкат і виключали їх. Вимога відповідності передбачає, що емітенти мають дотримуватися регуляторних та прозорих стандартів (штатний нагляд, щомісячні підтвердження резервів та подібні запобіжні заходи), тож кваліфікуються лише сумісні «платіжні стейблкоїни»; несумісні токени залишаються виключеними, а фірми повинні проводити належну перевірку. Керівництво уніфікує ставлення до стейблкоїнів з грошовими ринковими фондами і знижує навантаження на чистий капітал для фірм, що тримають кваліфіковані стейблкоїни, покращуючи ефективність капіталу. Учасники ринку — включно з керівниками галузі та комісаркою SEC Хестер Пірс — заявили, що роз’яснення може посприяти інституційним on‑chain розрахункам, клірингу токенізованих цінних паперів та операціям казначейства. У статті зазначено, що ринкова капіталізація стейблкоїнів близька до 295 млрд доларів після розширення з 2023 року і посилається на закон GENIUS щодо стейблкоїнів (липень 2025). Деякі посадовці, зокрема голова ФРБ Міннеаполіса Ніл Кашкарі, залишаються скептичними щодо кейсів використання крипто. Основні ключові слова: SEC stablecoins, stablecoin haircut, broker‑dealers. Вторинні ключові слова: вимоги до чистого капіталу, токенізовані цінні папери, грошові ринкові фонди, законопроєкт GENIUS.
Bullish
Дозвіл враховувати відповідні стейблкоїни до чистого капіталу брокер‑дилерів з haircut лише 2% зменшує капітальні вимоги для фірм, що утримують ці активи. Це підвищує ефективність використання капіталу та знижує структурний бар’єр для інституційного зберігання та використання стейблкоїнів. Трейдери повинні очікувати зростання інституційного попиту на високоякісні платіжні стейблкоїни для on‑chain розрахунків, казначейських операцій та клірингу токенізованих цінних паперів. У короткостроковій перспективі це може підвищити попит на провідні стейблкоїни, прив’язані до долара, та на пов’язані інфраструктурні токени в міру перенесення інституціями балансів on‑chain. У середньо‑ та довгостроковій перспективі чіткіше регуляторне ставлення підвищує ймовірність впровадження та ліквідність відповідних стейблкоїнів, підтримуючи стабільність ринку стейблкоїнів і більш глибоку інституційну активність on‑chain. Компенсуючі фактори: керівні принципи охоплюють лише допустимі, добре регульовані стейблкоїни (невідповідні токени залишаються виключеними), і постійний скептицизм частини регуляторів може обмежити швидкість прийняття. Загальний вплив на ціну самих основних долларових стейблкоїнів ймовірно невеликий (це активи з пегом), але новина позитивна для попиту на стейблкоїни та для токенів крипто‑інфраструктури, які виграють від більших інституційних потоків.