ایس ای سی بْروکر-ڈیلرز کو مطابقت رکھنے والے اسٹیبل کوائنز کو 2% ہیرکَٹ کے ساتھ شمار کرنے کی اجازت دیتی ہے
SEC کی Division of Trading and Markets نے واضح کیا کہ بروکر‑ڈیلرز اہل ڈالر‑پیگڈ اسٹےبل کوائنز کو نیٹ کیپیٹل حساب میں شامل کر سکتے ہیں بشرطیکہ 2% ہیرکَٹ لگانے کے بعد (مارکیٹ ویلیو کے 98% پر تسلیم کریں)۔ پہلے بعض فرمیں اسٹےبل کوائنز کو 100% ہیرکَٹ سمجھ کر خارج کر دیتی تھیں۔ اہل ہونے کے لیے اجرا کنندگان کو ریگولیٹری اور شفافیت معیارات پورے کرنے ہوں گے (ریاستی نگرانی، ماہانہ ریزرو اٹیسٹیشنز اور اسی نوعیت کے حفاظتی اقدامات)، لہٰذا صرف مطابقت رکھنے والے "پیمنٹ اسٹےبل کوائنز" اہل قرار پائیں گے؛ غیر مطابقت پذیر ٹوکنز خارج رہیں گے اور فرموں کو ڈیو ڈیلجنس کرنا ہوگا۔ یہ رہنمائی اسٹےبل کوائن کے سلوک کو منی مارکیٹ فنڈز کے برابر کرتی ہے اور اہل اسٹےبل کوائن رکھنے والی فرموں کے لیے نیٹ کیپیٹل چارجز کم کرتی ہے، جس سے کیپیٹل کی کارکردگی بہتر ہوتی ہے۔ مارکیٹ کے شرکاء — بشمول صنعت کے CEO اور SEC کمشنر ہیسٹر پیرس — نے کہا کہ یہ وضاحت ادارہ جاتی آن‑چین سیٹلمنٹ، ٹوکنا شدہ سکیورٹیز کلئیرنگ اور ٹریژری آپریشنز کو فروغ دے سکتی ہے۔ مضمون میں ذکر ہے کہ اسٹےبل کوائن کا مارکیٹ کیپ تقریباً $295 بلین کے قریب ہے، 2023 سے توسیع کے بعد، اور GENIUS اسٹےبل کوائن قانون (جولائی 2025) کا حوالہ دیا گیا ہے۔ بعض عہدیدار، جن میں Minneapolis Fed کے صدر Neel Kashkari بھی شامل ہیں، کرپٹو کے استعمال کے معاملات پر شکوک میں قائم ہیں۔ بنیادی کلیدی الفاظ: SEC stablecoins, stablecoin haircut, broker‑dealers. ثانوی کلیدی الفاظ: net capital requirements, tokenized securities, money market funds, GENIUS bill.
Bullish
کمپلائینٹ اسٹیبل کوائنز کو بروکر‑ڈیلّر کے نیٹ کیپٹل میں صرف 2% ہیئرکٹ کے ساتھ شمار کرنے کی اجازت دینے سے ان اثاثوں کو رکھنے والی فرموں کے لیے کیپٹل چارجز کم ہو جاتے ہیں۔ اس سے کیپٹل کی کارکردگی بہتر ہوتی ہے اور ادارہ جاتی کسٹوڈی اور اسٹیل کوائنز کے استعمال کے لیے ایک ساختی رکاوٹ کم ہوتی ہے۔ ٹریڈرز کو اعلیٰ معیار کے پیمنٹ اسٹیل کوائنز کے لیے ادارہ جاتی مانگ میں اضافہ متوقع ہونا چاہیے، جو آن‑چین سیٹلمنٹ، ٹریژری آپریشنز اور ٹوکنائزڈ سیکیوریٹیز کی کلیرنگ کے لیے ہوں گے۔ قلیل مدت میں یہ بڑے ڈالر‑پیگڈ اسٹیل کوائنز اور متعلقہ انفراسٹرکچر ٹوکنز کی مانگ بڑھا سکتا ہے جب ادارے اپنی بیلنس آن‑چین منتقل کریں گے۔ درمیانی تا طویل مدت میں واضح ریگولیٹری رویہ کمپلائینٹ اسٹیل کوائنز کی اپنانے کی ممکنہّت اور لیکویڈیٹی بڑھاتا ہے، جو اسٹیل کوائن مارکیٹ کے استحکام اور آن‑چین ادارہ جاتی سرگرمی کی گہرائی کی حمایت کرتا ہے۔ متوازن عوامل: یہ رہنما اصول صرف اہل، اچھی طرح منظم اسٹیل کوائنز کو کور کرتا ہے (نان‑کمپلائینٹ ٹوکنز خارج رہیں گے)، اور بعض ریگولیٹرز کی جاری شبہات اپنانے کی رفتار کو محدود کر سکتی ہیں۔ بڑے ڈالر اسٹیل کوائنز کی قیمت پر مجموعی اثر ممکنہ طور پر معمولی ہوگا (یہ پیگڈ اثاثے ہیں)، مگر یہ خبر اسٹیل کوائن کی مانگ اور کریپٹو مارکیٹ انفراسٹرکچر ٹوکنز کے لیے سازگار ہے جو بڑے ادارہ جاتی فلو سے فائدہ اٹھاتے ہیں۔