SEC cho phép các nhà môi giới-đại lý tính các stablecoin tuân thủ với mức giảm 2%
Phòng Giao dịch và Thị trường (Division of Trading and Markets) của SEC làm rõ rằng các công ty môi giới‑đại lý có thể đưa các stablecoin đủ điều kiện neo theo đồng đôla vào tính toán vốn ròng sau khi áp dụng khoản khấu hao 2% (ghi nhận theo 98% giá thị trường). Trước đây một số công ty xử lý stablecoin như khấu hao 100% và loại bỏ chúng. Điều kiện đủ yêu cầu nhà phát hành phải đáp ứng tiêu chuẩn quản lý và minh bạch (giám sát bang, xác nhận dự trữ hàng tháng và các biện pháp bảo vệ tương tự), vì vậy chỉ các “payment stablecoins” tuân thủ mới đủ điều kiện; các token không tuân thủ vẫn bị loại và các công ty phải tiến hành thẩm định. Hướng dẫn đưa việc xử lý stablecoin tương đương với quỹ thị trường tiền tệ và giảm chi phí vốn ròng cho các công ty nắm giữ stablecoin đủ điều kiện, cải thiện hiệu quả sử dụng vốn. Các bên tham gia thị trường —bao gồm CEO ngành và ủy viên SEC Hester Peirce— cho rằng sự làm rõ này có thể thúc đẩy thanh toán on‑chain của tổ chức, bù trừ chứng khoán token hóa và hoạt động kho bạc. Bài viết lưu ý vốn hóa thị trường của stablecoin gần 295 tỷ USD sau khi mở rộng kể từ 2023 và nhắc đến luật GENIUS về stablecoin (tháng 7/2025). Một số quan chức, trong đó có chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari, vẫn hoài nghi về các trường hợp sử dụng tiền điện tử. Từ khóa chính: SEC stablecoins, stablecoin haircut, broker‑dealers. Từ khóa phụ: yêu cầu vốn ròng, chứng khoán token hóa, quỹ thị trường tiền tệ, dự luật GENIUS.
Bullish
Cho phép các stablecoin tuân thủ được tính vào vốn ròng của broker‑dealer với chỉ một khoản haircut 2% làm giảm yêu cầu vốn cho các công ty nắm giữ những tài sản này. Điều đó cải thiện hiệu quả sử dụng vốn và giảm rào cản cấu trúc đối với lưu ký và sử dụng stablecoin ở cấp độ tổ chức. Các nhà giao dịch nên kỳ vọng nhu cầu tổ chức tăng đối với các stablecoin thanh toán chất lượng cao cho thanh toán on‑chain, hoạt động kho bạc và thanh toán bù trừ chứng khoán được token hóa. Trong ngắn hạn, điều này có thể nâng cao nhu cầu đối với các stablecoin hàng đầu được neo theo đô la và các token hạ tầng liên quan khi các tổ chức chuyển số dư lên chuỗi. Ở trung và dài hạn, cách xử lý pháp lý rõ ràng hơn làm tăng khả năng áp dụng và thanh khoản cho các stablecoin tuân thủ, hỗ trợ tính ổn định thị trường stablecoin và hoạt động tổ chức sâu hơn trên chuỗi. Các yếu tố bù đắp: hướng dẫn chỉ bao gồm các stablecoin đủ điều kiện, được quản lý tốt (các token không tuân thủ vẫn bị loại trừ), và sự hoài nghi tiếp tục từ một số cơ quan quản lý có thể hạn chế tốc độ áp dụng. Ảnh hưởng tổng thể tới giá của các stablecoin chính định giá theo đô la có khả năng khiêm tốn (chúng là tài sản neo), nhưng tin tức là tích cực cho nhu cầu stablecoin và các token hạ tầng thị trường crypto hưởng lợi từ dòng tiền tổ chức lớn hơn.