SEC genehmigt die Notierung von 3 Bitcoin-ETFs
Die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) hat die Notierung des 3x-Bitcoin-ETF von Volatility Shares an der Cboe BZX genehmigt und damit den Zugang zu gehebeltem Bitcoin-Exposure erweitert. Der Bitcoin-ETF strebt vor Gebühren das Dreifache der täglichen Wertentwicklung einer Benchmark für Bitcoin-Futures an und nutzt Futures-Kontrakte statt Spot-Bitcoin. Ein Anstieg der Bitcoin-Futures um 1 % soll einen Gewinn von 3 % erzielen, während ein Rückgang um 1 % auf einen Verlust von 3 % abzielt. Der Handel kann erst beginnen, wenn die Registrierungserklärung des Fonds wirksam wird. Das Produkt setzt den Hebel täglich zurück, sodass der Zinseszinseffekt und die Volatilität dazu führen können, dass die langfristige Rendite stark vom Dreifachen der Bitcoin-Performance abweicht. Die frühere Genehmigung umfasste auch ein 3x-Ether-Produkt mit dem Kürzel ETHK, während das Bitcoin-Produkt voraussichtlich unter dem Kürzel BITH gehandelt wird. Die gehebelten ETFs könnten den kurzfristigen Handel, Absicherungsgeschäfte und die Liquidität erhöhen, sind jedoch hochriskante Instrumente und können Verluste bei starken Rückgängen von Bitcoin oder Ether verstärken.
Neutral
Die Genehmigung ist strukturell positiv für den Zugang zum Bitcoin-Markt, da sie ein weiteres reguliertes Instrument für gehebeltes Engagement einführt und das kurzfristige Handelsvolumen, die Liquidität sowie die Absicherungsaktivitäten erhöhen könnte. Sie schafft jedoch keine direkte Nachfrage nach dem Kauf von Bitcoin am Spotmarkt, da der ETF Bitcoin-Futures nutzt. Die tägliche Neuausrichtung macht das Produkt zudem für viele langfristige Anleger ungeeignet und kann Zwangsverkäufe verstärken, wenn Bitcoin stark fällt. Kurzfristig kann eine höhere Aktivität die Liquidität stützen, zugleich aber auch die Volatilität bei größeren Kursbewegungen erhöhen. Langfristig erweitert die Genehmigung das Handelsökosystem, ohne einen klaren fundamentalen Katalysator für den Bitcoin-Preis zu liefern. Die direkten Auswirkungen auf den Preis dürften daher neutral sein, wobei der Haupt Effekt im Derivatehandel und im Risikomanagement liegen wird.