SEC keurt de notering van 3 Bitcoin-ETF's goed
De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft de notering van Volatility Shares’ 3x Bitcoin-ETF op Cboe BZX goedgekeurd, waardoor de toegang tot een hefboompositie in bitcoin wordt uitgebreid. De ETF streeft, vóór kosten, naar drie keer de dagelijkse prestatie van een benchmark voor bitcoinfutures en gebruikt futurescontracten in plaats van spotbitcoin. Een stijging van 1% in bitcoinfutures zou een doelrendement van 3% opleveren, terwijl een daling van 1% een doelverlies van 3% zou betekenen. De handel kan pas beginnen zodra de registratieverklaring van het fonds van kracht wordt. Het product past de hefboom dagelijks opnieuw aan. Daardoor kunnen het rente-op-rente-effect en de volatiliteit ervoor zorgen dat langetermijnrendementen sterk afwijken van drie keer de prestatie van bitcoin. De eerdere goedkeuring omvatte ook een 3x-product op ether, met de aanduiding ETHK, terwijl het bitcoinproduct naar verwachting onder de ticker BITH zal worden verhandeld. Hefboom-ETF’s kunnen kortetermijnhandel, hedging en liquiditeit stimuleren, maar het zijn instrumenten met een hoog risico die verliezen tijdens scherpe dalingen van bitcoin of ether kunnen versterken.
Neutral
De goedkeuring is structureel positief voor de toegang tot de Bitcoinmarkt, omdat zij een ander gereguleerd instrument voor blootstelling met hefboomwerking introduceert en op korte termijn het handelsvolume, de liquiditeit en de hedgingactiviteiten kan vergroten. Zij creëert echter geen directe vraag naar Bitcoin op de spotmarkt, omdat de ETF gebruikmaakt van Bitcoin-futures. De dagelijkse reset maakt het product bovendien ongeschikt voor veel langetermijnbeleggers en kan gedwongen verkopen versterken wanneer Bitcoin sterk daalt. Op korte termijn kan meer activiteit de liquiditeit ondersteunen, maar zij kan ook de volatiliteit rond grote prijsbewegingen vergroten. Op lange termijn verbreedt de goedkeuring het handelsecosysteem zonder een duidelijke fundamentele katalysator voor de Bitcoinprijs te bieden. Het directe effect op de prijs zal naar verwachting daarom neutraal zijn, waarbij het belangrijkste effect zich concentreert op de handel in derivaten en risicobeheer.