SEC genehmigt die Notierung der 3x-Bitcoin- und Ether-ETFs von Volatility Shares
Die US-Börsenaufsicht SEC hat eine Regeländerung der Cboe BZX genehmigt, die es Volatility Shares ermöglicht, sechs börsengehandelte Produkte mit dreifachem Hebel aufzulegen. Dazu gehören der geplante 3x-Bitcoin-ETF BITH und der 3x-Ether-ETF ETHK. Die 3x-Bitcoin- und Ether-ETFs werden noch nicht gehandelt: Zunächst muss die SEC ihre Registrierungserklärungen nach Form S-1 für wirksam erklären. Ein Zeitplan für die Prüfung oder ein Starttermin wurde nicht bekannt gegeben.
Die Fonds würden futuresbasierte Benchmarks abbilden, statt Bitcoin oder Ether direkt zu halten. Sie sollen die dreifache tägliche Rendite der jeweiligen Benchmark erzielen; der Hebel wird täglich zurückgesetzt. Dadurch können kurzfristige Gewinne und Verluste verstärkt werden. Zugleich können Zinseszinseffekte und Volatilitätsverluste dazu führen, dass die längerfristige Wertentwicklung von der dreifachen Rendite des zugrunde liegenden Vermögenswerts abweicht. Die Zulassung der Notierung ist ein regulatorischer Meilenstein. Händler sollten jedoch abwarten, bis die S-1-Anmeldungen wirksam sind, bevor sie die Produkte als verfügbar betrachten.
Neutral
Die Genehmigung der SEC ist ein bedeutender Schritt auf dem Weg zur Einführung von 3x-Bitcoin- und Ether-ETFs, erlaubt jedoch keinen sofortigen Handelsstart. Die Fonds können erst aufgelegt werden, wenn ihre S-1-Registrierungserklärungen wirksam sind; einen Zeitplan hat die SEC nicht genannt. Daher dürfte die unmittelbare Auswirkung auf die Spotnachfrage nach BTC und ETH, die Preise oder die Marktstabilität begrenzt sein.
Sollten die Produkte schließlich den Handel aufnehmen, könnten sie den Zugang zu einem gehebelten Krypto-Engagement über herkömmliche Brokerage-Konten erleichtern und kurzfristige Handelsaktivitäten anziehen. Ähnliche gehebelte Produkte haben tendenziell das Interesse aktiver Trader geweckt. Durch die tägliche Anpassung sind sie jedoch darauf ausgelegt, Tagesrenditen anzustreben, nicht langfristige Vielfache der Rendite. In volatilen oder seitwärts tendierenden Märkten können der Zinseszinseffekt und der Volatilitätsverlust den Wert mindern, während der Hebel sowohl Verluste als auch Gewinne verstärken kann.
Vorerst dürften Trader die Entscheidung eher als Signal für Regulierung und Produktentwicklung denn als direkten Marktkatalysator betrachten. Der nächste wichtige Indikator ist, ob und wann die SEC die S-1-Unterlagen wirksam werden lässt. Bei einer späteren Bewertung der Marktauswirkungen sollten auch Handelsvolumen, Mittelzuflüsse und -abflüsse, die Volatilität von BTC und ETH, die Positionierung am Futures-Markt sowie die tatsächliche Nutzung der Produkte berücksichtigt werden. Die Genehmigung allein begründet keine anhaltende Aufwärts- oder Abwärtsrichtung.