La SEC approva la quotazione degli ETF 3x su Bitcoin ed Ether di Volatility Shares
La Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense ha approvato una modifica alle regole di Cboe BZX che consente a Volatility Shares di quotare sei prodotti negoziati in borsa con leva tripla, tra cui il proposto ETF Bitcoin 3x BITH e l’ETF Ether 3x ETHK. Gli ETF Bitcoin ed Ether 3x non sono ancora negoziabili: la SEC deve prima dichiarare efficaci le rispettive dichiarazioni di registrazione Form S-1 e non è stato annunciato alcun calendario di revisione né una data di lancio.
I fondi seguirebbero benchmark basati su futures, anziché detenere direttamente Bitcoin o Ether. Puntano a ottenere tre volte il rendimento giornaliero del benchmark, ricalibrando la leva ogni giorno. Ciò può amplificare guadagni e perdite nel breve termine, mentre la capitalizzazione e l’erosione dovuta alla volatilità possono far divergere, nel lungo periodo, la performance da un multiplo di tre del rendimento dell’attività sottostante. L’approvazione della quotazione rappresenta una tappa regolamentare, ma i trader dovrebbero attendere che le dichiarazioni S-1 diventino efficaci prima di considerare disponibili questi prodotti.
Neutral
L’approvazione della SEC rappresenta un passo significativo verso l’arrivo sul mercato degli ETF 3x su Bitcoin ed Ether, ma non ne autorizza l’immediata negoziazione. I fondi non potranno essere lanciati finché le rispettive dichiarazioni di registrazione S-1 non saranno efficaci, e la SEC non ha indicato alcuna tempistica. Di conseguenza, è probabile che l’effetto immediato sulla domanda spot di BTC ed ETH, sui prezzi o sulla stabilità del mercato sia limitato.
Se questi prodotti dovessero iniziare a essere negoziati, potrebbero rendere più accessibile l’esposizione con leva alle criptovalute tramite i normali conti di intermediazione e attirare attività di trading a breve termine. Prodotti con leva simili hanno spesso suscitato l’interesse dei trader più attivi, ma il ribilanciamento giornaliero implica che siano concepiti per puntare ai rendimenti di un solo giorno, non a multipli di lungo periodo. Nei mercati volatili o laterali, la capitalizzazione e l’erosione dovuta alla volatilità possono ridurne il valore, mentre la leva può amplificare sia le perdite sia i guadagni.
Per ora, è più probabile che i trader considerino la decisione un segnale sul piano normativo e dello sviluppo dei prodotti, piuttosto che un catalizzatore diretto per il mercato. Il prossimo indicatore chiave sarà se e quando la SEC renderà efficaci i depositi S-1. Qualsiasi valutazione successiva dell’impatto sul mercato dovrebbe considerare anche i volumi di negoziazione, i flussi dei fondi, la volatilità di BTC ed ETH, il posizionamento sul mercato dei futures e l’effettiva diffusione dei prodotti. La sola approvazione non determina una direzione rialzista o ribassista duratura.