إرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصات وCFTC بشأن العملات الرقمية: معظم الرموز معفاة من قواعد الأوراق المالية

أصدرت الجهات الرقابية الأمريكية إرشادات تاريخية من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) بشأن العملات المشفرة، إطارًا من 68 صفحة يستبعد إلى حد كبير معظم الأصول المشفرة من تصنيفها كأوراق مالية. بموجب إرشادات SEC وCFTC، تبقى فقط الرموز التي تندرج تحت تعريف «الأوراق المالية الرقمية» خاضعة لقواعد الأوراق المالية التقليدية. تشمل الاستثناءات الرئيسية العملات المستقرة (stablecoins)، والسلع الرقمية، و«الأدوات الرقمية». كما أن المقتنيات الرقمية (الفن، المنتجات الثقافية، التمثيلات الإعلامية) لا تُعامل كأوراق مالية. تعيد الإرشادات النظر في كيفية تطبيق اختبار هاوي (Howey). يكون الرمز أكثر احتمالًا أن يُعتبر ورقة مالية فقط عندما يتم تسويقه كجزء من مشروع مشترك مع توقع تحقيق أرباح بناءً على جهود الآخرين. وتقول الوكالتان أيضًا إن بعض الأنشطة — تعدين البيتكوين، والتخزين المؤمّن (staking)، وبعض عمليات التوزيع المجاني (airdrop) — لن تُعتبر نشاطات متعلقة بالأوراق المالية، اعتمادًا على وقائع مثل نية الاستثمار. رغم أن الإرشادات غير ملزمة قانونيًا، فقد أشار رئيس SEC بول أتكينز إلى توقع مزيد من التشريعات، بما في ذلك «استثناء» يركز على الابتكار. بالنسبة للمتداولين، قد تؤدي تصنيفات الرموز أوضح إلى تقليل حالة عدم اليقين الناتجة عن العناوين الإخبارية وتحسين استقرار السوق، لكن مقترحات SEC المستقبلية وتشريعات الكونغرس ستظل عوامل رئيسية.