SEC:n ja CFTC:n ohjeistus kryptovaluutoista: Suurin osa tokeneista on vapautettu arvopaperisäännöistä
Yhdysvaltain sääntelijät julkaisivat merkittävän SEC:n ja CFTC:n kryptovaluuttaohjeistuksen, 68-sivuisen kehikon, joka suurelta osin poistaa useimmat krypto-omaisuudet arvopaperiluokittelun piiristä. SEC:n ja CFTC:n ohjeistuksen mukaan vain tokenit, jotka täyttävät ”digitaalisten arvopapereiden” määritelmän, pysyvät perinteisten arvopaperisääntöjen alaisina.
Keskeisiä poissulkuja ovat vakaa‑valuutat (stablecoinit), digitaaliset hyödykkeet ja ”digitaaliset instrumentit”. Digitaalisia keräilyesineitä (taide, kulttuurituotteet, mediakuvaukset) ei myöskään käsitellä arvopapereina.
Ohjeistus tarkastelee Howey-testin soveltamista uudelleen. Token on todennäköisemmin arvopaperi vain silloin, kun sitä markkinoidaan osana yhteistä yritystä, ja odotus tuotoista perustuu toisten ponnisteluihin. Viranomaiset sanovat myös, että tietyt toiminnot — Bitcoinin louhinta, staking ja osa airdropeista — eivät katsota arvopaperitoiminnaksi, riippuen faktoista kuten sijoitusaikomuksesta.
Vaikka ohjeistus ei ole oikeudellisesti sitova, SEC:n puheenjohtaja Paul Atkins viittasi siihen, että jatkosääntelyä odotetaan, mukaan lukien innovaatioihin keskittyvä ”poikkeus”. Treidaajille selvemmät tokenluokitukset voivat vähentää otsikoista johtuvaa oikeudellista epävarmuutta ja parantaa markkinavakautta, mutta tulevat SEC:n ehdotukset ja kongressin lainsäädäntö pysyvät keskeisinä tekijöinä.
Bullish
Tämä SEC:n ja CFTC:n ohjeistus siirtää odotuksia laajasta toimeenpanon epävarmuudesta selkeämpään token-kohtaiseen luokitteluun. Lyhyellä aikavälillä treidaajat saattavat nähdä otsakeriskin vähenevän monissa tokeneiden kategorioissa (esim. stablecoinit ja digitaaliset keräilyesineet), mikä parantaa riskinottohalukkuutta ja likviditeettiä. Howey-testin täsmentäminen ja viitteet siitä, että jotkin toiminnot kuten Bitcoinin louhinta, staking ja tietyt airdropit mahdollisesti eivät ole arvopapereita, auttavat myös vähentämään äkillisten noudattamiseen liittyvien myyntiaaltojen todennäköisyyttä.
Pitkällä aikavälillä ohjeistus ei kuitenkaan ole oikeudellisesti sitova. Markkinavaikutus riippuu siitä, miten SEC muuntaa kehyksen toimeenpantaviksi säännöiksi ja miten kongressi viimeistelee laajemman lainsäädännön. Siitä huolimatta verrattuna aiempaan epäselvyyteen, suunta on yleisesti ottaen myönteinen sentimentille ja markkinoiden vakaudelle tokenien liikkeeseenlaskun ja ekosysteemin kasvun ympärillä.