Panduan SEC dan CFTC untuk kripto: Sebagian besar token dibebaskan dari aturan sekuritas
Regulator AS merilis panduan penting SEC dan CFTC untuk kripto — kerangka kerja 68 halaman yang sebagian besar mengeluarkan sebagian besar aset kripto dari klasifikasi sekuritas. Berdasarkan panduan kripto SEC dan CFTC, hanya token yang memenuhi definisi "digital securities" yang tetap dikenai aturan sekuritas tradisional.
Pengecualian kunci meliputi stablecoin, komoditas digital, dan "instrumen digital". Koleksi digital (seni, produk budaya, representasi media) juga tidak diperlakukan sebagai sekuritas.
Panduan ini meninjau kembali bagaimana Howey Test diterapkan. Token lebih mungkin menjadi sekuritas hanya ketika dipasarkan sebagai bagian dari kepemilikan bersama dengan ekspektasi keuntungan berdasarkan upaya pihak lain. Badan juga menyatakan aktivitas tertentu — penambangan Bitcoin, staking, dan beberapa airdrop — tidak akan dipandang sebagai aktivitas sekuritas, tergantung pada fakta seperti niat investasi.
Meskipun panduan ini tidak mengikat secara hukum, Ketua SEC Paul Atkins memberi sinyal bahwa aturan lebih lanjut diharapkan, termasuk "pembebasan" berfokus pada inovasi. Bagi pedagang, klasifikasi token yang lebih jelas dapat mengurangi ketidakpastian penegakan hukum yang menjadi tajuk utama dan meningkatkan stabilitas pasar, tetapi proposal SEC di masa depan dan undang-undang kongres akan tetap menjadi penggerak utama.
Bullish
Panduan SEC dan CFTC ini menggeser ekspektasi dari ketidakpastian penegakan yang luas menjadi klasifikasi yang lebih jelas per token. Dalam jangka pendek, pedagang mungkin melihat risiko tajuk yang berkurang untuk banyak kategori token (misalnya stablecoin dan koleksi digital), meningkatkan selera risiko dan likuiditas. Klarifikasi Tes Howey dan indikasi bahwa beberapa aktivitas seperti penambangan Bitcoin, staking, dan beberapa airdrop mungkin tidak diperlakukan sebagai sekuritas juga membantu mengurangi kemungkinan jual paksa mendadak yang dipicu oleh kepatuhan.
Dalam jangka panjang, panduan ini tetap tidak memiliki kekuatan hukum yang mengikat. Dampak pasar bergantung pada bagaimana SEC menerjemahkan kerangka kerja tersebut menjadi aturan yang dapat ditegakkan dan bagaimana Kongres merampungkan undang-undang yang lebih luas. Namun, dibandingkan dengan ketidakjelasan sebelumnya, arahannya secara umum mendukung sentimen dan stabilitas pasar seputar penerbitan token dan pertumbuhan ekosistem.