Linee guida SEC e CFTC sulle criptovalute: La maggior parte dei token è esentata dalle regole sui titoli
I regolatori statunitensi hanno pubblicato una guida storica della SEC e della CFTC sulle criptovalute, un quadro di 68 pagine che in larga misura esclude la maggior parte degli asset cripto dalla classificazione come valori mobiliari. Secondo la guida della SEC e della CFTC, solo i token che rientrano nella definizione di “titoli digitali” restano soggetti alle regole tradizionali sui titoli.
Esclusioni chiave includono le stablecoin, le commodity digitali e gli “strumenti digitali”. Anche i collezionabili digitali (arte, prodotti culturali, rappresentazioni mediatiche) non sono trattati come titoli.
La guida rivede come si applica il Test Howey. Un token è più probabile che sia un titolo solo quando viene commercializzato come parte di un’impresa comune con l’aspettativa di profitti basati sugli sforzi altrui. Le agenzie affermano inoltre che alcune attività — mining di Bitcoin, staking e alcuni airdrop — non saranno considerate attività di titoli, a seconda di fatti come l’intento di investimento.
Sebbene la guida non sia legalmente vincolante, il presidente della SEC Paul Atkins ha segnalato che è prevista ulteriore regolamentazione, inclusa un’“esenzione” focalizzata sull’innovazione. Per i trader, classificazioni dei token più chiare possono ridurre l’incertezza dovuta alle azioni d’impatto mediatico e migliorare la stabilità del mercato, ma le future proposte della SEC e la legislazione del Congresso resteranno fattori chiave.
Bullish
Questa guida della SEC e della CFTC sposta le aspettative da un'ampia incertezza repressiva a una classificazione più chiara token per token. Nel breve termine, i trader potrebbero vedere un rischio di headline ridotto per molte categorie di token (ad es. stablecoin e oggetti da collezione digitali), migliorando l'appetito per il rischio e la liquidità. La chiarificazione del Test di Howey e le indicazioni che alcune attività come il mining di Bitcoin, lo staking e certi airdrop potrebbero non essere trattati come titoli aiutano anche a ridurre le probabilità di vendite brusche dovute a conformità.
A lungo termine, la guida non è comunque legalmente vincolante. L'impatto sul mercato dipende da come la SEC tradurrà il quadro in regole applicabili e da come il Congresso finalizzerà una legislazione più ampia. Tuttavia, rispetto alla precedente ambiguità, la direzione è in generale favorevole al sentimento e alla stabilità del mercato attorno all'emissione di token e alla crescita dell'ecosistema.