Panduan SEC dan CFTC mengenai kripto: Kebanyakan token dikecualikan daripada peraturan sekuriti
Pengawal selia AS mengeluarkan panduan penting SEC dan CFTC tentang kripto — rangka kerja 68 muka surat yang sebahagian besarnya mengeluarkan kebanyakan aset kripto dari pengkelasan sekuriti. Di bawah panduan kripto SEC dan CFTC, hanya token yang memenuhi definisi “digital securities” kekal tertakluk kepada peraturan sekuriti tradisional.
Pengecualian utama termasuk stablecoin, komoditi digital, dan “instrumen digital”. Koleksi digital (seni, produk budaya, representasi media) juga tidak dilayan sebagai sekuriti.
Panduan itu mengkaji semula bagaimana Ujian Howey digunakan. Token lebih cenderung menjadi sekuriti hanya apabila ia dipasarkan sebagai sebahagian daripada perusahaan bersama dengan jangkaan keuntungan berdasarkan usaha orang lain. Agensi juga berkata aktiviti tertentu — perlombongan Bitcoin, staking, dan beberapa airdrop — tidak akan dilihat sebagai aktiviti sekuriti, bergantung kepada fakta seperti niat pelaburan.
Walaupun panduan itu tidak mengikat secara undang-undang, Pengerusi SEC Paul Atkins memberi isyarat bahawa perundangan lanjut dijangka, termasuk “pengecualian” yang memfokuskan inovasi. Bagi pedagang, pengkelasan token yang lebih jelas mungkin mengurangkan ketidakpastian penguatkuasaan yang mendapat perhatian dan memperbaiki kestabilan pasaran, tetapi cadangan SEC masa depan dan undang-undang kongres akan terus menjadi pemacu utama.
Bullish
Panduan SEC dan CFTC ini mengubah jangkaan daripada ketidakpastian penguatkuasaan yang meluas kepada pengkelasan yang lebih jelas mengikut token. Dalam jangka pendek, pedagang mungkin melihat risiko tajuk yang berkurang untuk banyak kategori token (contohnya stablecoin dan koleksi digital), meningkatkan selera risiko dan kecairan. Pencerahan mengenai Ujian Howey dan petunjuk bahawa beberapa aktiviti seperti perlombongan Bitcoin, staking, dan beberapa airdrop mungkin tidak dianggap sebagai sekuriti juga membantu mengurangkan kemungkinan jualan panik yang dicetuskan oleh pematuhan.
Dalam jangka panjang, panduan ini masih tidak mempunyai kekuatan undang-undang. Kesan pasaran bergantung kepada bagaimana SEC menterjemahkan rangka kerja itu ke dalam peraturan yang boleh dikuatkuasakan dan bagaimana Kongres memuktamadkan undang-undang yang lebih luas. Walau bagaimanapun, berbanding dengan kekaburan sebelum ini, hala tuju ini secara amnya menyokong sentimen dan kestabilan pasaran berkaitan penerbitan token dan pertumbuhan ekosistem.