Orientação da SEC e da CFTC sobre cripto: A maioria dos tokens está isenta das regras de valores mobiliários
Os reguladores dos EUA divulgaram uma orientação histórica da SEC e da CFTC sobre criptomoedas, um framework de 68 páginas que em grande parte retira a maioria dos criptoativos da classificação como valores mobiliários. Segundo a orientação da SEC e da CFTC, apenas tokens que se enquadrem na definição de “valores digitais” permanecem sujeitos às regras tradicionais de valores.
Exclusões importantes incluem stablecoins, commodities digitais e “instrumentos digitais”. Colecionáveis digitais (arte, produtos culturais, representações midiáticas) também não são tratados como valores.
A orientação reexamina como o Teste Howey se aplica. Um token tem mais probabilidade de ser considerado um valor apenas quando é comercializado como parte de uma empresa comum com expectativa de lucros baseados nos esforços de terceiros. As agências também dizem que certas atividades — mineração de Bitcoin, staking e alguns airdrops — não serão vistas como atividades de valores, dependendo de fatos como a intenção de investimento.
Embora a orientação não seja juridicamente vinculante, o presidente da SEC, Paul Atkins, sinalizou que mais regulamentação é esperada, incluindo uma “isenção” focada na inovação. Para os traders, classificações de tokens mais claras podem reduzir a incerteza decorrente de ações de destaque na mídia e melhorar a estabilidade do mercado, mas propostas futuras da SEC e legislação do Congresso continuarão a ser fatores-chave.
Bullish
Essa orientação do SEC e da CFTC desloca as expectativas de uma incerteza ampla de aplicação para uma classificação mais clara token a token. No curto prazo, os traders podem ver redução do risco de manchete para muitas categorias de tokens (por exemplo, stablecoins e colecionáveis digitais), melhorando o apetite ao risco e a liquidez. A clarificação do Teste de Howey e as indicações de que algumas atividades como mineração de Bitcoin, staking e certos airdrops podem não ser tratadas como valores mobiliários também ajudam a reduzir as chances de liquidações abruptas motivadas por conformidade.
A longo prazo, a orientação ainda não é juridicamente vinculante. O impacto no mercado depende de como o SEC traduzirá a estrutura em regras executáveis e de como o Congresso finalizará uma legislação mais ampla. Ainda assim, comparada com a ambiguidade anterior, a direção é amplamente favorável ao sentimento e à estabilidade do mercado em torno da emissão de tokens e do crescimento do ecossistema.