Ghidul SEC și CFTC pentru cripto: Majoritatea tokenurilor sunt exceptate de regulile privind valorile mobiliare
Reglementatorii din SUA au emis îndrumări istorice ale SEC și CFTC privind criptomonedele, un cadru de 68 de pagini care elimină în mare parte majoritatea activelor crypto din clasificarea ca valori mobiliare. Conform îndrumărilor SEC și CFTC, doar tokenurile care se încadrează în definiția de „valori digitale” rămân supuse regulilor tradiționale privind valorile mobiliare.
Excluderile cheie includ stablecoin-urile, mărfurile digitale și „instrumentele digitale”. Colecțiile digitale (artă, produse culturale, reprezentări media) nu sunt, de asemenea, tratate ca valori mobiliare.
Îndrumările revizuiesc modul în care se aplică testul Howey. Un token are mai multe șanse să fie considerat valoare mobilă doar atunci când este comercializat ca parte a unei întreprinderi comune cu așteptarea de câștiguri bazate pe eforturile altora. Agențiile spun, de asemenea, că anumite activități — mining de Bitcoin, staking și unele airdrop-uri — nu vor fi considerate activități legate de valori mobiliare, în funcție de fapte precum intenția de investiție.
Deși îndrumările nu sunt obligatorii din punct de vedere legal, președintele SEC Paul Atkins a semnalat că se așteaptă reglementări suplimentare, inclusiv o „excepție” axată pe inovație. Pentru traderi, clasificări mai clare ale tokenurilor pot reduce incertitudinea din cauza titlurilor de presă privind aplicarea legii și pot îmbunătăți stabilitatea pieței, dar viitoarele propuneri ale SEC și legislația Congresului vor rămâne factori cheie.
Bullish
Acest ghid al SEC și CFTC mută așteptările de la o incertitudine largă privind aplicarea legii către o clasificare mai clară token cu token. Pe termen scurt, traderii pot observa un risc redus legat de titluri pentru multe categorii de tokenuri (de ex. stablecoin-uri și obiecte digitale colectibile), îmbunătățind apetența pentru risc și lichiditatea. Clarificarea testului Howey și indicațiile că unele activități precum mineritul Bitcoin, staking-ul și anumite airdrop-uri s-ar putea să nu fie tratate ca titluri de valoare ajută, de asemenea, la reducerea șanselor de vânzări abrupte declanșate de conformitate.
Pe termen lung, ghidul nu este totuși obligatoriu din punct de vedere legal. Impactul asupra pieței depinde de modul în care SEC va transpune cadrul în reguli aplicabile și de modul în care Congresul va finaliza legislația mai largă. Totuși, comparativ cu ambiguitatea anterioară, direcția este în general favorabilă sentimentului și stabilității pieței în jurul emiterii de tokenuri și a creșterii ecosistemului.