Руководство SEC и CFTC по криптовалютам: Большинство токенов освобождены от правил по ценным бумагам
Регуляторы США выпустили историческое руководство SEC и CFTC по криптоактивам — 68-страничную методологию, которая в значительной степени исключает большинство криптоактивов из классификации как ценных бумаг. Согласно руководству SEC и CFTC, лишь токены, подпадающие под определение «цифровых ценных бумаг», остаются под действием традиционных правил ценных бумаг.
Ключевые исключения включают стейблкоины, цифровые товары (commodities) и «цифровые инструменты». Цифровые коллекционные предметы (искусство, культурные продукты, медийные представления) также не рассматриваются как ценные бумаги.
Руководство пересматривает применение теста Хауи (Howey). Токен с большей вероятностью признается ценной бумагой только тогда, когда он рекламируется как часть общего предприятия с ожиданием прибыли, основанной на усилиях других. Агентства также указывают, что определенные действия — майнинг Биткойна, стекинг и некоторые airdrop — не будут рассматриваться как деятельность, связанная с ценными бумагами, в зависимости от обстоятельств, таких как намерение инвестировать.
Хотя руководство не имеет обязательной юридической силы, председатель SEC Пол Аткинс заявил, что ожидается дальнейшее принятие правил, включая «освобождение», ориентированное на инновации. Для трейдеров более четкая классификация токенов может снизить неопределенность в связи с заголовками новостей и улучшить стабильность рынка, но будущие предложения SEC и законодательство Конгресса по-прежнему будут ключевыми факторами.
Bullish
Это руководство SEC и CFTC смещает ожидания от широкой неопределённости в отношении принудительного применения к более ясной классификации по каждому токену. В краткосрочной перспективе трейдеры могут заметить снижение рисков, попадающих в заголовки новостей, для многих категорий токенов (например, стейблкоины и цифровые коллекционные предметы), что улучшит аппетит к риску и ликвидность. Уточнение теста Хауи и указания на то, что некоторые виды деятельности, такие как майнинг биткоина, стейкинг и определённые airdrop, возможно, не будут рассматриваться как ценные бумаги, также помогают снизить вероятность резких распродаж, вызванных вопросами комплаенса.
В долгосрочной перспективе руководство по-прежнему не имеет юридической силы. Влияние на рынок зависит от того, как SEC превратит эту рамочную модель в принудительно исполняемые правила и как Конгресс завершит более широкое законодательство. Тем не менее, по сравнению с предыдущей неопределённостью, направление в целом поддерживает настроения и стабильность рынка в отношении выпуска токенов и роста экосистемы.