SEC- och CFTC-vägledning för krypto: De flesta tokens är undantagna från värdepappersregler
Amerikanska tillsynsmyndigheter publicerade vägledande riktlinjer från SEC och CFTC för kryptovalutor — ett 68-sidigt ramverk som till stor del tar bort de flesta krypto-tillgångar från klassificering som värdepapper. Enligt SEC:s och CFTC:s vägledning förblir endast tokens som uppfyller definitionen av ”digitala värdepapper” föremål för traditionella värdepappersregler.
Viktiga undantag inkluderar stablecoins, digitala råvaror och ”digitala instrument”. Digitala samlarobjekt (konst, kulturprodukter, medierepresentationer) behandlas inte heller som värdepapper.
Vägledningen omprövar hur Howey-testet tillämpas. En token är mer sannolikt ett värdepapper endast när den marknadsförs som en del av ett gemensamt företag med förväntan om vinster baserade på andras insatser. Myndigheterna säger också att vissa aktiviteter — Bitcoin-mining, staking och vissa airdrops — inte kommer att ses som värdepappersverksamhet, beroende på fakta såsom investeringsavsikt.
Även om vägledningen inte är rättsligt bindande signalerade SEC-ordförande Paul Atkins att ytterligare regelgivning väntas, inklusive ett innovationsfokuserat ”undantag”. För handlare kan tydligare tokenklassificeringar minska osäkerhet kring tillsynsfall och förbättra marknadsstabiliteten, men framtida SEC-förslag och kongresslagstiftning kommer fortfarande vara avgörande.
Bullish
Denna vägledning från SEC och CFTC går från en bred osäkerhet kring tillsyn till en tydligare klassificering av token per token. På kort sikt kan handlare se minskad rubriksrisk för många tokentyper (t.ex. stablecoins och digitala samlarobjekt), vilket förbättrar riskaptiten och likviditeten. Förtydligandet av Howey-testet och indikationerna på att vissa aktiviteter som Bitcoin-mining, staking och vissa airdrops kanske inte betraktas som värdepapper bidrar också till att minska risken för plötsliga säljsignaler som utlöses av efterlevnadskrav.
På lång sikt är vägledningen fortfarande inte rättsligt bindande. Marknadspåverkan beror på hur SEC omsätter ramen till genomförbara regler och hur kongressen slutför mer omfattande lagstiftning. Jämfört med tidigare oklarhet är riktningen ändå generellt stödjande för sentimentet och marknadsstabiliteten kring tokenutgivning och ekosystemets tillväxt.