Керівництво SEC та CFTC щодо крипто: Більшість токенів звільнено від правил щодо цінних паперів
Регулятори США оприлюднили історичні рекомендації SEC і CFTC щодо криптоактивів — 68‑сторінкову рамку, яка значною мірою виводить більшість криптоактивів із класифікації як цінних паперів. Згідно з керівництвом SEC і CFTC, лише токени, що відповідають визначенню «цифрових цінних паперів», залишаються під дією традиційних правил щодо цінних паперів.
Ключові виключення включають стейблкоїни, цифрові товари (commodities) та «цифрові інструменти». Цифрові колекційні предмети (мистецтво, культурні продукти, медійні представлення) також не вважаються цінними паперами.
Керівництво переглядає застосування тесту Хауї (Howey). Токен із більшою ймовірністю є цінним папером лише тоді, коли його просувають як частину спільного підприємства з очікуванням прибутку, що базується на зусиллях інших. Агентства також зазначають, що певні дії — майнінг біткоїна, стейкінг і деякі airdrop — не розглядатимуться як діяльність у сфері цінних паперів, залежно від обставин, наприклад наміру інвестувати.
Хоча керівництво не має юридичної обов’язковості, голова SEC Пол Аткінс зазначив, що очікується подальше правилоутворення, включно з «звільненням», орієнтованим на інновації. Для трейдерів чіткіша класифікація токенів може зменшити невизначеність, пов’язану з гучними розслідуваннями, та покращити стабільність ринку, але майбутні пропозиції SEC і законодавство Конгресу залишаться ключовими факторами.
Bullish
Це керівництво SEC і CFTC змінює очікування від широкої невизначеності щодо застосування до чіткішої класифікації по токенах. У короткостроковій перспективі трейдери можуть побачити зниження ризику заголовків для багатьох категорій токенів (наприклад, стейблкоїни та цифрові колекційні предмети), що покращить апетит до ризику та ліквідність. Уточнення тесту Хові та вказівки, що деякі активності, такі як майнінг біткойна, стейкінг і певні аірдропи, можливо, не будуть вважатися цінними паперами, також допомагають зменшити ймовірність раптових розпродажів, спричинених питаннями комплаєнсу.
У довгостроковій перспективі керівництво все ще не є юридично обов'язковим. Вплив на ринок залежить від того, як SEC трансформує рамки в примусово здійсненні правила й як Конгрес завершить ширше законодавство. Тим не менш, у порівнянні з попередньою невизначеністю, напрямок загалом сприятливий для настроїв і стабільності ринку навколо випуску токенів та зростання екосистеми.