Hướng dẫn của SEC và CFTC về tiền điện tử: Hầu hết token được miễn khỏi các quy định về chứng khoán
Các cơ quan quản lý Mỹ công bố hướng dẫn mang tính bước ngoặt của SEC và CFTC về tiền mã hóa, một khuôn khổ 68 trang mà về cơ bản loại hầu hết các tài sản tiền mã hóa khỏi việc được phân loại là chứng khoán. Theo hướng dẫn của SEC và CFTC, chỉ những token phù hợp với định nghĩa “chứng khoán kỹ thuật số” mới chịu các quy tắc truyền thống về chứng khoán.
Các loại bị loại trừ chính bao gồm stablecoin, hàng hóa kỹ thuật số và “công cụ kỹ thuật số”. Đồ sưu tầm kỹ thuật số (nghệ thuật, sản phẩm văn hóa, biểu diễn truyền thông) cũng không được coi là chứng khoán.
Hướng dẫn xem xét lại cách áp dụng Bài kiểm tra Howey. Token có nhiều khả năng là chứng khoán chỉ khi nó được tiếp thị như một phần của doanh nghiệp chung với kỳ vọng lợi nhuận dựa trên nỗ lực của người khác. Các cơ quan cũng nói rằng một số hoạt động — khai thác Bitcoin, staking và một số airdrop — sẽ không được coi là hoạt động liên quan đến chứng khoán, tùy thuộc vào các yếu tố như ý định đầu tư.
Mặc dù hướng dẫn không mang tính ràng buộc pháp lý, Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết sẽ có thêm quy định được đề xuất, bao gồm một “miễn trừ” tập trung vào đổi mới. Đối với nhà giao dịch, phân loại token rõ ràng hơn có thể giảm bớt sự bất định theo tiêu đề báo chí và cải thiện sự ổn định thị trường, nhưng các đề xuất tương lai của SEC và lập pháp của Quốc hội vẫn sẽ là những yếu tố then chốt.
Bullish
Hướng dẫn này của SEC và CFTC chuyển kỳ vọng từ sự không chắc chắn chung về thực thi sang việc phân loại rõ ràng hơn theo từng token. Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể thấy rủi ro tiêu đề giảm đối với nhiều hạng mục token (ví dụ, stablecoin và đồ sưu tầm kỹ thuật số), cải thiện khẩu vị rủi ro và thanh khoản. Việc làm rõ Bài kiểm tra Howey và các chỉ dẫn rằng một số hoạt động như khai thác Bitcoin, staking và một số airdrop có thể không bị coi là chứng khoán cũng giúp giảm khả năng bán tháo đột ngột do tuân thủ.
Về dài hạn, hướng dẫn vẫn không mang tính ràng buộc pháp lý. Tác động thị trường phụ thuộc vào cách SEC chuyển khung này thành các quy tắc có thể thực thi và cách Quốc hội hoàn thiện luật rộng hơn. Tuy nhiên, so với sự mơ hồ trước đây, xu hướng này nhìn chung ủng hộ tâm lý và sự ổn định thị trường xung quanh việc phát hành token và tăng trưởng hệ sinh thái.