SEC 與 CFTC 的加密指引：大多數代幣獲豁免於證券規例

美國監管機構公布了具有里程碑意義的 SEC 與 CFTC 加密貨幣指引——一份 68 頁的框架，基本上將大多數加密資產從證券分類中剔除。根據 SEC 與 CFTC 的加密指引，只有符合「數碼證券（digital securities）」定義的代幣仍會受傳統證券規則約束。 主要排除項目包括穩定幣、數碼商品（digital commodities）及「數碼工具」。數碼收藏品（藝術、文化產品、媒體表現）亦不被視作證券。 該指引重訪 Howey 測試的適用性。代幣只有在被以共同企業的一部分形式推廣，且存在基於他人努力的盈利期望時，較可能被視為證券。監管機構亦表示，視乎事實例如投資意圖，某些活動——比特幣挖礦、質押（staking）及部分空投（airdrops）——不會被視作證券活動。 雖然該指引並無法律約束力，但 SEC 主席 Paul Atkins 表示預期會有進一步的規則制定，包括以創新為重點的「豁免」。對交易者而言，更清晰的代幣分類或可減少因執法相關頭條新聞帶來的不確定性，並改善市場穩定性，但未來 SEC 的提案與國會立法仍將是關鍵推動力。