SEC 與 CFTC 的加密指引：大多數代幣免於證券規範

美國監管機構發布了具里程碑意義的 SEC 與 CFTC 加密指引——一份 68 頁的框架，大致將大多數加密資產從證券分類中移除。根據 SEC 與 CFTC 的加密指引，僅符合「數位證券（digital securities）」定義的代幣仍適用傳統證券規範。 主要排除項目包括穩定幣、數位商品（commodities）與「數位工具」。數位收藏品（藝術、文化產品、媒體呈現）也不被視為證券。 該指引重新檢視 Howey 測試的適用。代幣只有在以共同事業的一部分方式被行銷，且存在基於他人努力而獲利的期待時，較可能被視為證券。機構也表示，視情事如投資意圖而定，比特幣挖礦、質押（staking）以及部分空投（airdrops）等特定活動並不會被視為證券活動。 雖然該指引並無法律約束力，SEC 主席保羅·艾特金斯（Paul Atkins）表示預期將有進一步的規則制定，包括以創新為重點的「豁免」。對交易者而言，更清楚的代幣分類或可降低執法不確定性並提升市場穩定，但未來的 SEC 提案與國會立法仍將是主要推動因素。