SEC selvittää, miten välittäjät voivat säilyttää tokenisoituja osakkeita ja joukkovelkakirjoja
Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) Trading and Markets -osasto on antanut ohjeistuksen, jossa selvennetään, miten välittäjä-kauppiaat voivat säilyttää tokenisoituja arvopapereita — mukaan lukien tokenisoidut osakkeet ja joukkovelkakirjat — olemassa olevien sijoittajansuojalakien puitteissa. Ohjeistus pitää tokenisoituja arvopapereita perinteisinä arvopapereina säilytyksen näkökulmasta ja selittää, miten 15c3-3-sääntöön nojautuvat yritykset voivat täyttää ”omistuksen tai hallinnan” vaatimuksen säilyttämällä yksinomaisen kontrollin niihin tarvittavista yksityisistä avaimista. Välittäjien on estettävä asiakkaita tai kolmansia osapuolia siirtämästä tokeneita ilman välittäjän hyväksyntää ja otettava käyttöön operatiivisia, turvallisuus- ja hallintotapoja, jotka on räätälöity lohkoketjuriskeihin kuten 51% hyökkäyksiin, hard forkeihin, airdropeihin ja ketjun jakautumisiin. Osasto sanoi, ettei se aseta esteitä välittäjä-kauppiaille, jotka katsovat olevansa kryptovarojen holhoojia, jos he noudattavat määriteltyjä standardeja, mutta se ei luonut uutta sääntöä — kyse on siitä, miten olemassa olevia sääntöjä tulkitaan tokenisoituihin säänneltyihin omaisuuseriin sovellettaviksi. Komissaari Hester Peirce huomautti, että markkinarakenteeseen ja tiedonantoon liittyviä kysymyksiä tokenisoitujen arvopapereiden kaupankäynnissä pörsseissä ja ATS:issä on yhä avoinna. Selvennys vähentää oikeudellista epävarmuutta, suosii välittäjäperusteista säilytystä itsehoidosta ja todennäköisesti nopeuttaa säänneltyjen tuotteiden lanseerausta (pörssit ja alustat, jotka tutkivat tokenisoitujen osakkeiden kaupankäyntiä). Kaupankävijöille: odottakaa tiukempia säilytys- ja vaatimustenmukaisuuskontrolleja, mahdollisia parannuksia institutionaaliseen likviditeettiin ja säänneltyä pääsyä tokenisoituihin osakkeisiin ja joukkovelkakirjoihin, mutta myös operatiivisia riskejä ja vaiheittaisia tuotelanseerauksia, jotka voivat rajoittaa likviditeettiä lyhyellä aikavälillä.
Neutral
Ohje vähentää oikeudellista epävarmuutta ja raivaa tietä säännellylle säilytykselle ja tokenisoitujen osakkeiden ja joukkovelkakirjojen kaupankäynnille, mikä on rakenteellinen positiivinen tekijä institutionaaliselle käyttöönotolle ja pitkäaikaiselle likviditeetille. Käsittelemällä tokenisoituja arvopapereita perinteisinä arvopapereina ja sallimalla välittäjän säilytyksen yksinomaisen yksityisavaimen hallinnan kautta, SEC poistaa merkittävän sääntelyesteen, joka oli estänyt tuotteiden lanseerauksia. Nämä kehitykset voivat ajan myötä lisätä pääsyä säännellyille markkinoille ja houkutella institutionaalisia virtoja. Ohje korostaa kuitenkin tiukkoja säilytys-, operatiivisia ja hallintovaatimuksia ja nostaa esiin ratkaisemattomia markkinarakenteen ja tiedonantovelvollisuuden kysymyksiä pörsseille ja ATS:ille. Se säilyttää lyhyen aikavälin kitkaa: yritykset tarvitsevat aikaa ja pääomaa täyttääkseen vaatimustenmukaisuuden standardit, ja tuotelanseeraukset voivat olla vaiheittaisia ja aluksi rajoitettuja — mikä rajoittaa välitöntä likviditeettiä. Lohkoketjuun liittyvät riskit (51 %:n hyökkäykset, forkit, airdropit, oikeudelliset jäädytykset) lisäävät operatiivista epävarmuutta, joka voi laukaista episodista volatiliteettia. Kaiken kaikkiaan uutinen on rakentava pitkäaikaiseen käyttöönottoon (bull-tyyppinen rakenteellinen vaikutus), mutta neutraali välittömässä hintavaikutuksessa, koska hyödyt ovat asteittaisia, riippuvaisia toteutuksesta ja tasapainotettuja operatiivisilla ja sääntelyyn liittyvillä haasteilla.