La SEC spiega come i broker possono custodire azioni e obbligazioni tokenizzate
La Divisione Trading and Markets della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha pubblicato linee guida che chiariscono come i broker-dealer possono custodire titoli tokenizzati — inclusi azioni e obbligazioni tokenizzate — in base alle norme esistenti a tutela degli investitori. La guida tratta i titoli tokenizzati come titoli tradizionali ai fini della custodia e spiega come le società che fanno riferimento alla Regola 15c3-3 possano soddisfare il requisito di “possesso o controllo” mantenendo il controllo esclusivo delle chiavi private necessarie per trasferire i token. I broker devono impedire che clienti o terzi trasferiscano token senza l’approvazione del broker e attuare misure operative, di sicurezza e di governance adeguate ai rischi blockchain come attacchi 51%, hard fork, airdrop e divisioni di catena. La Divisione ha dichiarato che non contesterà i broker-dealer che si considerano custodi di titoli cripto se rispettano gli standard specificati, ma non ha creato una nuova normativa: interpreta come le regole esistenti si applicano agli asset regolamentati tokenizzati. La commissaria Hester Peirce ha segnalato questioni irrisolte relative alla struttura di mercato e alla divulgazione per la negoziazione di titoli tokenizzati su borse e ATS. La chiarificazione riduce l’incertezza legale, favorisce la custodia tramite broker rispetto all’autocustodia e probabilmente accelera il lancio di prodotti regolamentati (borse e piattaforme che esplorano la negoziazione di azioni tokenizzate). Per i trader: aspettatevi controlli di custodia e conformità più rigorosi, possibili miglioramenti nella liquidità istituzionale e accesso regolato ad azioni e obbligazioni tokenizzate, ma anche rischi operativi e lanci di prodotti a fasi che possono limitare la liquidità nel breve periodo.
Neutral
La guida riduce l'incertezza legale e apre la strada alla custodia e al trading regolamentati di azioni e obbligazioni tokenizzate, il che costituisce un fattore strutturale positivo per l'adozione istituzionale e la liquidità a lungo termine. Trattando i titoli tokenizzati come titoli tradizionali e consentendo la custodia da parte dei broker tramite il controllo esclusivo delle chiavi private, la SEC elimina un importante ostacolo normativo che aveva ostacolato il lancio dei prodotti. Questi sviluppi possono aumentare l'accesso al mercato regolamentato e attirare flussi istituzionali nel tempo. Tuttavia, la direttiva enfatizza severi requisiti di custodia, operativi e di governance e mette in luce questioni irrisolte relative alla struttura di mercato e alla trasparenza per borse e ATS. Ciò preserva attriti nel breve termine: le aziende avranno bisogno di tempo e capitale per soddisfare gli standard di conformità, e i lanci di prodotto potrebbero essere graduali e inizialmente limitati, limitando la liquidità immediata. I rischi specifici della blockchain (attacchi al 51%, fork, airdrop, congelamenti legali) aggiungono incertezza operativa che potrebbe scatenare volatilità episodica. Nel complesso, la notizia è costruttiva per l'adozione a lungo termine (effetto strutturale rialzista) ma neutra in termini di prezzo immediato perché i benefici sono graduali, subordinati all'implementazione e controbilanciati da ostacoli operativi e normativi.