SEC, 중개업자가 토큰화된 주식과 채권을 어떻게 보관할 수 있는지 상세히 설명

미국 증권거래위원회(SEC) Trading and Markets Division은 브로커-딜러가 토큰화된 증권(토큰화된 주식 및 채권 포함)을 기존 투자자 보호 규칙 하에서 어떻게 보관(custody)할 수 있는지 명확히 하는 가이던스를 발행했습니다. 이 가이던스는 보관 목적상 토큰화된 증권을 전통적 증권으로 간주하며, Rule 15c3-3에 의거하는 회사들이 토큰 전송에 필요한 프라이빗 키를 독점적으로 관리함으로써 "possession or control" 요건을 충족할 수 있음을 설명합니다. 브로커는 고객이나 제3자가 브로커 승인 없이 토큰을 이동하지 못하도록 막아야 하며, 51% 공격, 하드포크, 에어드롭, 체인 스플릿 등 블록체인 리스크에 적합한 운영·보안·거버넌스 방어책을 구현해야 합니다. 해당 부서는 정해진 기준을 충족하는 브로커-딜러가 자신들을 암호화폐 증권의 수탁자(custodian)로 간주하더라도 이를 문제 삼지 않겠다고 밝혔지만, 새로운 규칙을 만든 것은 아니며 기존 규칙이 토큰화된 규제 자산에 어떻게 적용되는지를 해석한 것입니다. 위원 Hester Peirce는 거래소 및 ATS에서 토큰화된 증권을 거래할 때 시장 구조 및 공시 관련 해소돼야 할 문제들이 남아 있다고 지적했습니다. 이번 명확화는 법적 불확실성을 줄이고 셀프커스터디보다 브로커를 통한 커스터디에 유리하게 작용하며, 규제된 상품(토큰화된 주식 거래를 모색하는 거래소 및 플랫폼)의 출시를 가속화할 가능성이 큽니다. 트레이더 관점에서는 더 엄격한 보관 및 준수 통제, 기관 유동성의 잠재적 개선 및 토큰화된 주식·채권에 대한 규제된 접근이 기대되지만, 운영 리스크와 단계적 제품 출시로 인해 단기 유동성이 제한될 위험도 있습니다.