SEC, aracı kurumların tokenleşmiş hisse senetleri ve tahvilleri nasıl saklayabileceğini ayrıntılandırdı
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) Trading and Markets Bölümü, aracı kurumların tokenleştirilmiş menkul kıymetleri — tokenleştirilmiş hisse senetleri ve tahviller dahil — mevcut yatırımcı koruma kuralları altında nasıl emanet edebileceklerine dair rehberlik yayımladı. Rehberlik, tokenleştirilmiş menkul kıymetleri emanet açısından geleneksel menkul kıymetler olarak değerlendiriyor ve 15c3-3 Kuralına dayanan firmaların tokenleri transfer etmek için gerekli özel anahtarlar üzerinde münhasır kontrolü sürdürerek “mülkiyet veya kontrol” gereksinimini nasıl karşılayabileceğini açıklıyor. Aracılar, müşterilerin veya üçüncü tarafların aracı onayı olmadan tokenleri transfer etmesini engellemeli ve %51 saldırıları, hard fork, airdrop ve zincir bölünmeleri gibi blokzincir risklerine uygun operasyonel, güvenlik ve yönetişim tedbirleri uygulamalıdır. Bölüm, belirtilen standartları karşılayan ve kendilerini kripto menkul kıymetlerin saklayıcısı olarak gören aracı kurumlara itiraz etmeyeceğini, ancak yeni bir kural oluşturmadığını — bunun yerine mevcut kuralların tokenleştirilmiş düzenlenmiş varlıklara nasıl uygulandığını yorumladığını söyledi. Komiser Hester Peirce, borsalar ve ATS'lerde tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ticaretiyle ilgili piyasa yapısı ve açıklama konularında hâlâ cevap bekleyen sorular olduğunu belirtti. Bu açıklama yasal belirsizliği azaltıyor, kendi kendine saklamaya kıyasla aracılı saklamayı tercih ediyor ve düzenlenmiş ürün lansmanlarını (tokenleştirilmiş hisse ticaretini araştıran borsalar ve platformlar) hızlandırması muhtemel. Traderlar için: daha sıkı saklama ve uyum kontrolleri, kurumsal likiditede potansiyel iyileşmeler ve tokenleştirilmiş hisse ve tahvillere düzenlenmiş erişim bekleyin; ancak operasyonel riskler ve aşamalı ürün lansmanları kısa vadede likiditeyi sınırlayabilir.
Neutral
Rehberlik hukuki belirsizliği azaltıyor ve tokenleştirilmiş hisse senetleri ve tahvillerin düzenlemeye tabi saklanması ve ticareti için yolu açıyor; bu, kurumsal benimseme ve uzun vadeli likidite açısından yapısal bir olumlu etki. Tokenleştirilmiş menkul kıymetleri geleneksel menkul kıymetler olarak ele alıp aracıların özel anahtarların münhasır kontrolü yoluyla saklamaya izin vererek, SEC ürün lansmanlarını engelleyen önemli bir düzenleyici engeli kaldırıyor. Bu gelişmeler düzenlenmiş piyasa erişimini zamanla artırabilir ve kurumsal sermaye çekebilir. Ancak yönerge sıkı saklama, operasyonel ve yönetişim gereksinimlerini vurguluyor ve borsalar ile ATS'ler için çözülmemiş piyasa yapısı ve açıklama sorunlarını öne çıkarıyor. Bu, kısa vadede sürtünmeyi koruyor: firmaların uyum standartlarını karşılamak için zamana ve sermayeye ihtiyacı olacak ve ürün lansmanları başlangıçta kademeli ve sınırlı olabilir — bu da anlık likiditeyi kısıtlıyor. Blokzincire özgü riskler (%%51 saldırıları, çatallanmalar, airdrop'lar, yasal dondurmalar) operasyonel belirsizlik ekleyerek dönemsel oynaklığa yol açabilir. Genel olarak haberler uzun vadeli benimsemeye yapıcı (yapısal olarak boğa etkisi) fakat faydalar kademeli, uygulamaya bağlı ve operasyonel ile uyum engelleriyle dengelendiğinden kısa vadede fiyat açısından nötr.