美國證監會詳細說明經紀商如何托管代幣化的股票和債券
美國證券交易委員會（SEC）的Trading and Markets Division發表了指引，釐清經紀自營商（broker-dealers）如何在現行投資者保護規則下為代幣化證券（包括代幣化股票和債券）提供託管。該指引將代幣化證券視為傳統證券以作託管之用，並解釋依賴Rule 15c3-3的公司可透過對轉移代幣所需私鑰保持排他控制來滿足「佔有或控制」（possession or control）要求。券商必須防止客戶或第三方在未獲券商批准下轉移代幣，並就區塊鏈風險（如51%攻擊、硬分叉、空投和鏈分裂）實施針對性的運營、安全及治理防護措施。該部門表示，只要符合指明標準，便不會挑戰自稱為加密證券託管人的券商-自營商，但此舉並未創設新規則——而是詮釋現有規則如何適用於受規管的代幣化資產。委員Hester Peirce指出，於交易所及ATS上交易代幣化證券的市場結構及披露仍有待釐清。該釐清減低法律不確定性，傾向於以券商託管而非自我託管，並可能加速受監管產品的推出（交易所及平台探索代幣化股票交易）。對交易者而言：預期更嚴格的託管及合規管控、機構流動性可能改善以及對代幣化股票和債券的受監管准入，但亦存在操作風險及分階段推出產品而在短期內限制流動性的可能。
Neutral
該指引減少了法律不確定性，並為代幣化股票和債券的受監管托管及交易鋪平了道路，這對機構採用和長期流動性具有結構性正面影響。通過將代幣化證券視為傳統證券，並允許經紀人透過專屬私鑰控制進行托管，SEC 降低了一個阻礙產品推出的主要監管障礙。這些發展可提升受監管市場准入，並隨時間吸引機構資金流入。然而，該指令強調嚴格的托管、運營及治理要求，並突顯交易所和 ATS 在市場結構及披露方面尚未解決的問題。這在短期內保留了摩擦：公司需要時間和資本以達到合規標準，產品推出可能分階段並在初期受限—從而限制即時流動性。區塊鏈特有風險（51% 攻擊、分叉、空投、法律凍結）增加了營運不確定性，可能觸發偶發性波動。總體而言，消息對長期採用具建設性（結構性看多效應），但對即時價格而言中性，因為利益是漸進的、取決於落實情況，並被營運與合規阻力所抵消。