SEC:n kryptohallintoa koskeva ohjeistus selventää hallintaan liittyviä riskejä
SEC:n yritysrahoitusosasto lisäsi 2. marraskuuta vastauksia kryptovaluuttoja koskeviin usein kysyttyihin kysymyksiin ja selvensi, miten viraston henkilöstö arvioi hallintoa, määräysvaltaa ja verkon toimivuutta SEC:n digitaalisten hyödykkeiden viitekehyksessä. SEC:n kryptohallintoa koskevan ohjeistuksen mukaan toisistaan riippumattomat tokeninhaltijat eivät yleensä muodosta määräysvaltaa käyttävää ryhmää, jos heillä ei ole sopimusta tai yhteisymmärrystä toimia yhdessä hallintojärjestelmän ulkopuolella. Pelkkä äänestäminen ei tee haltijoista vastuullisia hankkeesta eikä määritä tokenin sääntelyasemaa.
Ohjeistuksessa keskitytään siihen, kuka voi panna päätökset täytäntöön. Merkityksellisiin valtuuksiin kuuluvat koodin yksipuolinen muuttaminen, pääsyn rajoittaminen, äänestysmenettelyjen muuttaminen, validaattorien tai varojen hallinta sekä hätävaltuuksien käyttö. Äänivallan delegointi voi keskittää määräysvaltaa, vaikka tokenien omistus näyttäisi hajautuneelta, eikä lompakoiden määrä yksin välttämättä osoita hajautusta. Toimiva verkko ei välttämättä ole hajautettu. Säätiötä voidaan myös pitää keskeisenä osapuolena, jos se hallitsee verkkoa tai sille rakennettuja sovelluksia. Usein kysytyissä kysymyksissä ei ratkaista, käyttävätkö tokeninhaltijoiden valitsemat hätätilannevaltuustot toimivaltaansa itsenäisesti vai hallintojärjestelmän kautta.
SEC:n kryptohallintoa koskeva ohjeistus on henkilöstön ei-sitova mielipide, ei komission sääntö eikä tiettyä tokenia koskeva ratkaisu. Määräysvaltaa käyttävän ryhmän olemassaolo riippuu tapauskohtaisista tosiseikoista, eikä päivitys itsessään muuta tokenien kaupankäyntisääntöjä. Kauppiaille se viestii hallintorakenteiden ja määräysvaltaan liittyvien oikeuksien mahdollisesta sääntelyvalvonnasta, ei välittömästä markkinoita liikuttavasta tekijästä.
Neutral
Ohjeessa ei nimetä eikä luokitella mitään tokenia, aseteta sitovaa sääntöä tai muuteta suoraan kaupankäyntivaatimuksia, joten se ei anna selkeää välitöntä hintasignaalia millekään tietylle kryptovaluutalle. Lyhyellä aikavälillä treidaajat voivat reagoida koettuun sääntelyriskiin, jos hanke perustuu keskittyneeseen äänivaltaan, delegoituun toimivaltaan, määräysvaltaa käyttävään säätiöön tai poikkeusvaltuuksiin. Tällaiset reaktiot voivat lisätä kyseisten tokenien volatiliteettia, mutta usein kysytyt kysymykset eivät yksin osoita, että jokin tietty hanke olisi tämän riskin piirissä.
Pidemmällä aikavälillä hallintoon ja määräysvaltaoikeuksiin kohdistuva huomio voi vaikuttaa siihen, miten hankkeet suunnittelevat äänestyskäytäntönsä, ilmoittavat toimivaltuuksistaan ja jakavat operatiivisia valtuuksia. Selkeämmät ja hajautetummat järjestelyt voivat auttaa vähentämään sääntelyyn liittyvää epävarmuutta, kun taas näyttö määräysvallan keskittymisestä voi heikentää markkinatunnelmaa. Kuten vastaavien sääntelyohjeiden kohdalla, markkinavaikutus riippuu myöhemmistä valvonta- ja täytäntöönpanotoimista, komission virallisista toimista, hankekohtaisista olosuhteista ja markkinoiden yleisestä tilanteesta. Koska mitään tiettyä kryptovaluuttaa ei ole nimetty eikä välittömiä sääntömuutoksia ole tehty, hintavaikutuksen odotetaan olevan kokonaisuudessaan neutraali.