Wytyczne SEC dotyczące zarządzania kryptowalutami wyjaśniają ryzyko związane z kontrolą
2 listopada Wydział Finansów Korporacyjnych SEC dodał odpowiedzi do sekcji FAQ dotyczącej kryptowalut, wyjaśniając, jak pracownicy agencji oceniają zarządzanie, kontrolę i funkcjonalność sieci w ramach podejścia SEC do aktywów cyfrowych. Zgodnie z wytycznymi SEC dotyczącymi zarządzania projektami krypto niepowiązani ze sobą posiadacze tokenów zasadniczo nie tworzą grupy kontrolującej, jeśli nie zawarli porozumienia ani nie uzgodnili, że będą wspólnie działać poza systemem zarządzania. Samo głosowanie nie czyni posiadaczy odpowiedzialnymi za projekt ani nie określa statusu regulacyjnego tokena.
Wytyczne koncentrują się na tym, kto może wdrażać decyzje. Do istotnych uprawnień należą jednostronna zmiana kodu, ograniczanie dostępu, zmienianie procedur głosowania, kontrolowanie walidatorów lub środków oraz korzystanie z uprawnień nadzwyczajnych. Delegowanie głosów może prowadzić do koncentracji kontroli, nawet jeśli własność tokenów wydaje się rozproszona, a sama liczba portfeli może nie dowodzić decentralizacji. Działająca sieć nie musi być zdecentralizowana. Fundacja również może zostać uznana za centralny podmiot, jeśli kontroluje sieć lub zbudowane na niej aplikacje. FAQ nie rozstrzyga, czy rady kryzysowe wybierane przez posiadaczy tokenów wykonują swoje uprawnienia niezależnie, czy za pośrednictwem systemu zarządzania.
Wytyczne SEC dotyczące zarządzania projektami krypto są niewiążącą opinią pracowników, a nie regulacją Komisji ani rozstrzygnięciem dotyczącym konkretnego tokena. Ustalenie, czy istnieje grupa kontrolująca, zależy od okoliczności faktycznych, a aktualizacja sama w sobie nie zmienia zasad obrotu tokenami. Dla traderów oznacza to możliwość wzmożonej kontroli regulacyjnej struktur zarządzania i praw kontroli, a nie bezpośredni impuls dla rynku.
Neutral
Wytyczne nie wymieniają ani nie klasyfikują żadnego tokena, nie nakładają wiążącej reguły ani nie zmieniają bezpośrednio wymogów dotyczących obrotu, dlatego nie dają wyraźnego, natychmiastowego sygnału cenowego dla konkretnej kryptowaluty. W krótkim terminie traderzy mogą zareagować na postrzegane ryzyko regulacyjne, jeśli projekt opiera się na skoncentrowanym głosowaniu, delegowanych uprawnieniach, fundacji sprawującej kontrolę lub uprawnieniach nadzwyczajnych. Takie reakcje mogą zwiększyć zmienność cen dotkniętych tokenów, ale same FAQ nie dowodzą, że konkretny projekt jest na to narażony.
W dłuższej perspektywie większa uwaga poświęcana zarządzaniu i prawom kontroli może wpłynąć na sposób projektowania głosowań, ujawniania zakresu uprawnień i rozdzielania kompetencji operacyjnych. Bardziej przejrzyste i zdecentralizowane rozwiązania mogą pomóc ograniczyć niepewność regulacyjną, natomiast dowody na koncentrację kontroli mogą pogorszyć nastroje rynkowe. Podobnie jak w przypadku analogicznych wytycznych regulacyjnych, wpływ na rynek będzie zależał od późniejszych działań egzekucyjnych, formalnych działań Komisji, okoliczności dotyczących poszczególnych projektów oraz ogólnych warunków rynkowych. Ponieważ nie wskazano konkretnej kryptowaluty i nie wprowadzono natychmiastowej zmiany przepisów, oczekiwany ogólny wpływ na ceny jest neutralny.