Ghidul SEC privind guvernanța cripto clarifică riscurile de control
Pe 2 noiembrie, Divizia de Finanțe Corporative a SEC a adăugat răspunsuri la secțiunea sa de întrebări frecvente despre criptomonede, clarificând modul în care personalul agenției evaluează guvernanța, controlul și funcționalitatea rețelelor în cadrul SEC privind mărfurile digitale. Potrivit îndrumărilor SEC referitoare la guvernanța cripto, deținătorii de tokenuri care nu sunt afiliați între ei, în general, nu formează un grup de control dacă nu au un acord sau o înțelegere de a acționa împreună în afara sistemului de guvernanță. Simpla participare la vot nu îi face pe deținători responsabili pentru un proiect și nici nu stabilește statutul de reglementare al unui token.
Îndrumările se concentrează asupra celor care pot pune deciziile în aplicare. Printre puterile relevante se numără modificarea unilaterală a codului, restricționarea accesului, schimbarea procedurilor de vot, controlul validatorilor sau al fondurilor și exercitarea unor atribuții de urgență. Delegarea votului poate concentra controlul chiar și atunci când proprietatea asupra tokenurilor pare dispersată, iar numărul de portofele, de unul singur, poate să nu demonstreze descentralizarea. O rețea funcțională nu este neapărat descentralizată. O fundație poate fi, de asemenea, privită ca o parte centrală dacă controlează o rețea sau aplicațiile construite pe aceasta. Întrebările frecvente nu clarifică dacă consiliile de urgență alese de deținătorii de tokenuri își exercită autoritatea independent sau prin intermediul guvernanței.
Îndrumările SEC privind guvernanța cripto reprezintă opinia neobligatorie a personalului, nu o regulă a Comisiei și nici o decizie referitoare la un anumit token. Existența unui grup de control depinde de faptele fiecărui caz, iar actualizarea nu modifică, prin ea însăși, regulile de tranzacționare a tokenurilor. Pentru traderi, aceasta indică o posibilă examinare de reglementare a structurilor de guvernanță și a drepturilor de control, nu un catalizator imediat pentru piață.
Neutral
Ghidul nu numește și nu clasifică niciun token, nu impune o regulă obligatorie și nu modifică direct cerințele de tranzacționare, așadar nu oferă un semnal clar și imediat privind prețul unei anumite criptomonede. Pe termen scurt, traderii ar putea reacționa la riscul de reglementare perceput dacă un proiect se bazează pe vot concentrat, autoritate delegată, o fundație care deține controlul sau competențe de urgență. Astfel de reacții ar putea spori volatilitatea tokenurilor afectate, însă FAQ-ul, de unul singur, nu dovedește că un anumit proiect este expus acestui risc.
Pe termen mai lung, o atenție sporită acordată guvernanței și drepturilor de control ar putea influența modul în care proiectele concep votul, fac publice atribuțiile și distribuie puterile operaționale. Aranjamentele mai clare și mai descentralizate ar putea contribui la reducerea incertitudinii de reglementare, în timp ce dovezile privind concentrarea controlului ar putea afecta negativ sentimentul pieței. Ca și în cazul unor îndrumări de reglementare similare, impactul asupra pieței va depinde de măsurile ulterioare de aplicare, de acțiunile oficiale ale Comisiei, de circumstanțele specifice fiecărui proiect și de condițiile generale ale pieței. Întrucât nu a fost identificată nicio criptomonedă anume și nu există o modificare imediată a regulilor, impactul general preconizat asupra prețurilor este neutru.