Рекомендации SEC по управлению криптоактивами проясняют риски контроля
2 ноября Отдел корпоративных финансов SEC добавил ответы в раздел часто задаваемых вопросов о криптовалютах, разъяснив, как сотрудники ведомства оценивают управление, контроль и функциональность сети в рамках подхода SEC к цифровым товарам. Согласно рекомендациям SEC по управлению криптопроектами, не связанные между собой держатели токенов, как правило, не образуют контролирующую группу, если у них нет соглашения или договорённости действовать сообща вне системы управления. Само по себе голосование не возлагает на держателей ответственность за проект и не определяет регуляторный статус токена.
Рекомендации сосредоточены на том, кто способен приводить решения в исполнение. К числу значимых полномочий относятся одностороннее изменение кода, ограничение доступа, изменение процедур голосования, контроль над валидаторами или средствами, а также использование чрезвычайных полномочий. Делегирование голосов может концентрировать контроль, даже если владение токенами кажется распределённым, а одно лишь количество кошельков не обязательно свидетельствует о децентрализации. Функционирующая сеть не обязательно является децентрализованной. Фонд также может рассматриваться как центральная сторона, если он контролирует сеть или созданные на её основе приложения. В FAQ не уточняется, осуществляют ли избранные держателями токенов чрезвычайные советы свои полномочия независимо или через систему управления.
Рекомендации SEC по управлению криптопроектами представляют собой необязательное для исполнения мнение сотрудников, а не правило Комиссии и не решение в отношении какого-либо конкретного токена. Наличие контролирующей группы определяется с учётом фактов конкретного дела, а обновление само по себе не меняет правила торговли токенами. Для трейдеров оно указывает на возможное внимание регуляторов к структурам управления и правам контроля, а не на немедленный рыночный катализатор.
Neutral
В рекомендациях не упоминается и не классифицируется ни один токен, не вводится обязательное правило и напрямую не меняются требования к торговле, поэтому они не дают чёткого немедленного ценового сигнала для какой-либо конкретной криптовалюты. В краткосрочной перспективе трейдеры могут отреагировать на предполагаемый регуляторный риск, если проект опирается на концентрированное голосование, делегированные полномочия, контролирующий фонд или чрезвычайные полномочия. Такая реакция может повысить волатильность затронутых токенов, однако одних лишь ответов на часто задаваемые вопросы недостаточно, чтобы утверждать, что какой-либо конкретный проект подвержен этому риску.
В долгосрочной перспективе повышенное внимание к управлению и правам контроля может повлиять на то, как проекты организуют голосование, раскрывают информацию о полномочиях и распределяют операционные функции. Более прозрачные и децентрализованные механизмы могут помочь снизить регуляторную неопределённость, тогда как свидетельства концентрации контроля могут ухудшить настроения участников рынка. Как и в случае с аналогичными регуляторными разъяснениями, влияние на рынок будет зависеть от последующих мер по обеспечению соблюдения требований, официальных действий Комиссии, обстоятельств конкретного проекта и общей ситуации на рынке. Поскольку конкретная криптовалюта не указана и немедленных изменений правил нет, ожидаемое общее влияние на цены нейтральное.