Kryptoprzepisy SEC w tym miesiącu: bezpieczne przystanie, limity zbiórek
Oczekuje się, że reguła kryptowalutowa SEC w USA zostanie ogłoszona „jak tylko w tym miesiącu”, po zaktualizowaniu agendy regulacyjnej pod przewodnictwem przewodniczącego Paula Atkinsa. Byłoby to pierwsze duże, ukierunkowane wyłącznie na kryptowaluty stanowisko regulacyjne SEC za kadencji Atkinsa i mogłoby stworzyć tzw. bezpieczne przystanie (safe harbors), które ograniczają ryzyko egzekwowania przepisów wobec niektórych działań związanych z tokenami.
Projekt reguły kryptowalutowej SEC obejmowałby oferty kryptowalut i zawierałby zwolnienia oraz safe harbors powiązane z aktywnością on-chain. Zgłaszane elementy obejmują: tymczasowe zwolnienia z rejestracji dla deweloperów emitujących „crypto investment contracts”, limity pozyskiwania środków oraz safe harbor dla emitentów tokenów, którzy „wycofują się” z aktywnego zarządzania.
Atkins wskazywał wcześniej przybliżone progi (np. do około 5 mln USD w okresie czterech lat dla części startupów oraz do około 75 mln USD w przypadku niektórych struktur pozyskiwania kapitału obejmujących umowy inwestycyjne). Podejście przypomina koncepcję safe harbor dla tokenów kojarzoną z byłą komisarz SEC Hester Peirce i jest zgodne z marcową taksonomią tokenów SEC/CFTC.
Liczy się timing dla handlu. Nastroje rynkowe mogą poprawić się, gdy rosną oczekiwania co do większej jasności regulacyjnej, ale krótkoterminowy wpływ może być ograniczony, ponieważ omawiana reguła kryptowalutowa SEC pozostaje propozycją aż do momentu publikacji i przejścia procesu publicznych komentarzy — a także dlatego, że CLARITY Act w Kongresie wciąż napotyka niepewną ścieżkę w Senacie przed sierpniową przerwą.
Neutral
Ta wiadomość jest kierunkowo pozytywna dla oczekiwań w zakresie zgodności: konkretna propozycja SEC dotycząca zasad dla kryptowalut wprowadziłaby „bezpieczne przystanie” (safe harbors), zwolnienia oraz określone limity dla zbierania środków. Mogłoby to zmniejszyć prawdopodobieństwo, że rutynowa emisja tokenów lub działalność powiązana z DeFi zostanie automatycznie uznana za naruszenie przepisów dotyczących papierów wartościowych. To może poprawić nastroje traderów i wycenę ryzyka w obszarze niepewności regulacyjnej.
Jednak prawdopodobny wpływ na cenę dowolnego konkretnego tokena może być w krótkim terminie ograniczony, ponieważ zasada wciąż jest na etapie propozycji. Rynek będzie musiał poczekać na szczegóły publikacji, proces konsultacji publicznych oraz szerszy kalendarz legislacyjny (okno decyzji Senatu dla ustawy CLARITY Act przed sierpniem). Do czasu realizacji tych punktów kontrolnych niepewność pozostaje wysoka, więc ogólny efekt będzie raczej zbliżony do neutralnego niż jednoznacznie byczy.