El plan de la SEC para las acciones tokenizadas añade una vía de negociación de cinco años
La SEC ha creado una vía de innovación de cinco años para las acciones tokenizadas en el Sistema Nacional de Mercado de Estados Unidos. La exención permite a bancos, brókeres, bolsas y empresas de blockchain ejecutar programas piloto autorizados sin registrarse como bolsas nacionales de valores.
Las acciones tokenizadas deben ofrecer los mismos derechos económicos, de voto, dividendos y liquidación que las acciones tradicionales. Quedan excluidos los productos sintéticos que solo siguen el precio de las acciones, incluidos los perpetuos sobre acciones. Los emisores deben recibir un aviso con 30 días de antelación y pueden vetar las cotizaciones, mientras que la negociación de acciones tokenizadas debe detenerse si se suspende la acción subyacente.
Las plataformas elegibles pueden utilizar contratos inteligentes, creadores de mercado automatizados y fondos de liquidez, pero su software debe ser público, auditable y desplegarse en una cadena de bloques pública. El marco permite hasta 75 acciones muy líquidas, con un máximo del 0,25 % del volumen medio diario, o hasta 250 acciones de segundo nivel, con un máximo del 2,5 % del volumen medio diario. Se aplicarán restricciones a la negociación, el apalancamiento y los préstamos.
Alvin Kan, director de operaciones de Bitget Wallet, afirmó que la propiedad legal es más importante que el acceso las 24 horas o una liquidación más rápida. Las acciones tokenizadas podrían permitir la autocustodia, la propiedad fraccionada, la negociación continua y una liquidación más rápida, pero el acceso restringido, la liquidez limitada y los riesgos de intermediarios o de contraparte podrían reducir sus beneficios.
La política ofrece a las instituciones claridad regulatoria temporal, pero la SEC puede modificarla y expirará después de cinco años. Los operadores deben comprobar si las acciones tokenizadas ofrecen propiedad directa o beneficiaria, un derecho frente a un custodio o únicamente exposición sintética al precio. La medida se produce después de que el Senado no lograra avanzar con la ley CLARITY y probablemente tendrá un impacto limitado a corto plazo, aunque respaldará la experimentación a más largo plazo con la liquidación basada en blockchain.
Neutral
Es poco probable que el marco de la SEC para las acciones tokenizadas cree un catalizador inmediato para el precio de las principales criptomonedas, ya que no autoriza directamente la negociación de criptomonedas sin restricciones ni garantiza una adopción rápida. El acceso restringido, los estrictos límites de cotización y volumen, la prohibición del apalancamiento y los préstamos, la liquidez limitada y la cláusula de extinción de cinco años deberían contener la actividad a corto plazo. Además, los operadores pueden abordar la política con cautela porque puede modificarse y no proporciona certeza jurídica permanente.
El efecto a largo plazo es más constructivo. El reconocimiento regulatorio de las acciones tokenizadas podría fomentar que las instituciones prueben las cadenas de bloques públicas, los contratos inteligentes, la liquidación en cadena y la infraestructura de los mercados de criptomonedas. Esto podría beneficiar con el tiempo a las redes de cadenas de bloques y a los proveedores de liquidez, pero cualquier ganancia probablemente será gradual y dependerá de la adopción, la participación de los emisores y una regulación adicional. Históricamente, las reacciones a programas piloto limitados y marcos regulatorios suelen generar movimientos de precios moderados a corto plazo, seguidos de especulación solo si el uso y los flujos de capital muestran un crecimiento medible.