SEC:n tokenisoituja osakkeita koskevaan suunnitelmaan lisätään viisivuotinen kaupankäyntipolku
SEC on luonut Yhdysvaltain kansalliseen markkinajärjestelmään viiden vuoden innovointipolun tokenisoiduille osakkeille. Poikkeus antaa pankeille, välittäjille, pörsseille ja lohkoketjuyhtiöille mahdollisuuden toteuttaa luvanvaraisia pilottiohjelmia ilman rekisteröitymistä kansallisiksi arvopaperipörsseiksi.
Tokenisoitujen osakkeiden on tarjottava samat taloudelliset oikeudet, äänioikeudet, osinko-oikeudet ja selvitysoikeudet kuin perinteisten osakkeiden. Pelkästään osakekursseja seuraavat synteettiset tuotteet, mukaan lukien osakkeisiin perustuvat perpetual-tuotteet, eivät kuulu järjestelyn piiriin. Liikkeeseenlaskijoille on ilmoitettava 30 päivää etukäteen, ja ne voivat estää listaukset. Tokenisoitujen osakkeiden kaupankäynti on keskeytettävä, jos kohde-etuutena olevan osakkeen kaupankäynti keskeytetään.
Kelpoiset markkinapaikat voivat käyttää älysopimuksia, automaattisia markkinatakaajia ja likviditeettipooleja, mutta niiden ohjelmiston on oltava julkista, auditoitavaa ja otettava käyttöön julkisessa lohkoketjussa. Kehys sallii enintään 75 erittäin likvidiä osaketta, joiden määrä saa olla enintään 0,25 % keskimääräisestä päivävaihdosta, tai enintään 250 toisen tason osaketta 2,5 %:n rajalla. Kaupankäyntiin, vipuvaikutukseen ja lainaukseen sovelletaan rajoituksia.
Bitget Walletin operatiivinen johtaja Alvin Kan sanoi, että laillinen omistus on tärkeämpää kuin ympärivuorokautinen pääsy tai nopeampi selvitys. Tokenisoidut osakkeet voivat tukea itsehallintaa, murto-omistusta, jatkuvaa kaupankäyntiä ja nopeampaa selvitystä, mutta luvanvarainen pääsy, rajallinen likviditeetti sekä välittäjä- ja vastapuoliriskit voivat heikentää niiden hyötyjä.
Politiikka tarjoaa instituutioille väliaikaista sääntelyvarmuutta, mutta SEC voi muuttaa sitä, ja se päättyy viiden vuoden kuluttua. Kauppiaiden tulisi varmistaa, tarjoavatko tokenisoidut osakkeet suoran tai tosiasiallisen omistuksen, säilyttäjään kohdistuvan vaateen vai ainoastaan synteettisen altistuksen hinnalle. Toimi seuraa senaatin epäonnistumista CLARITY Actin edistämisessä, ja sen lyhyen aikavälin markkinavaikutuksen odotetaan olevan rajallinen, vaikka se tukee lohkoketjupohjaisten selvitysten pitkäaikaista kokeilua.
Neutral
SEC:n tokenisoituja osakkeita koskeva kehys ei todennäköisesti luo välitöntä hintakatalyyttiä suurille kryptovaluutoille, koska se ei suoraan salli rajoittamatonta kryptokaupankäyntiä eikä takaa nopeaa käyttöönottoa. Luvanvarainen pääsy, tiukat listaus- ja volyymirajat, vivutuksen ja lainanannon kielto, rajallinen likviditeetti sekä viiden vuoden raukeamislauseke rajoittavat todennäköisesti toimintaa lyhyellä aikavälillä. Kauppiaat voivat myös suhtautua politiikkaan varovaisesti, koska sitä voidaan muuttaa eikä se tarjoa pysyvää oikeudellista varmuutta.
Pitkän aikavälin vaikutus on rakentavampi. Tokenisoitujen osakkeiden sääntelyllinen tunnustaminen voisi kannustaa institutionaalisia toimijoita testaamaan julkisia lohkoketjuja, älysopimuksia, ketjunsisäistä selvitystä ja kryptomarkkinoiden infrastruktuuria. Tämä voi ajan myötä hyödyttää lohkoketjuverkkoja ja likviditeetin tarjoajia, mutta mahdolliset hyödyt syntyvät todennäköisesti vähitellen ja riippuvat käyttöönotosta, liikkeeseenlaskijoiden osallistumisesta ja lisäsääntelystä. Historiallisesti rajalliset pilottiohjelmat ja sääntelykehykset ovat yleensä aiheuttaneet maltillisia lyhyen aikavälin hintaliikkeitä, joita seuraa spekulaatio vasta, jos käyttö ja pääomavirrat osoittavat mitattavaa kasvua.