Pelan SEC untuk saham bertoken menambah laluan dagangan lima tahun
SEC telah mewujudkan laluan inovasi selama lima tahun untuk saham bertoken dalam Sistem Pasaran Nasional AS. Pengecualian ini membolehkan bank, broker, bursa dan firma rantaian blok menjalankan program perintis berakses terhad tanpa mendaftar sebagai bursa sekuriti nasional.
Saham bertoken mesti memberikan hak ekonomi, hak mengundi, dividen dan pembubaran yang sama seperti saham tradisional. Produk sintetik yang hanya menjejaki harga saham, termasuk perpetual ekuiti, dikecualikan. Penerbit mesti menerima notis 30 hari dan boleh memveto penyenaraian, manakala dagangan saham bertoken mesti dihentikan jika saham asasnya digantung dagangannya.
Tempat dagangan yang layak boleh menggunakan kontrak pintar, pembuat pasaran automatik dan kumpulan kecairan, tetapi perisiannya mesti tersedia kepada umum, boleh diaudit dan digunakan pada rantaian blok awam. Rangka kerja ini membenarkan sehingga 75 saham yang sangat cair pada kadar tidak melebihi 0.25% daripada volum harian purata, atau sehingga 250 saham lapisan kedua pada 2.5% daripada volum harian purata. Sekatan dagangan, leveraj dan pinjaman akan dikenakan.
COO Bitget Wallet Alvin Kan berkata pemilikan sah lebih penting daripada akses 24/7 atau penyelesaian yang lebih pantas. Saham bertoken boleh menyokong jagaan sendiri, pemilikan pecahan, dagangan berterusan dan penyelesaian lebih pantas, tetapi akses berizin, kecairan terhad serta risiko perantara atau pihak lawan mungkin mengurangkan manfaatnya.
Dasar ini memberikan kejelasan kawal selia sementara kepada institusi, tetapi boleh diubah oleh SEC dan tamat selepas lima tahun. Pedagang harus menyemak sama ada saham bertoken memberikan pemilikan langsung atau pemilikan benefisial, tuntutan terhadap penjaga, atau hanya pendedahan sintetik kepada harga. Langkah ini menyusuli kegagalan Senat memajukan CLARITY Act dan berkemungkinan memberi kesan pasaran jangka pendek yang terhad, sambil menyokong eksperimen jangka panjang dengan penyelesaian berasaskan rantaian blok.
Neutral
Rangka kerja SEC untuk saham bertoken berkemungkinan tidak akan mencetuskan pemangkin harga serta-merta bagi mata wang kripto utama kerana ia tidak secara langsung membenarkan dagangan kripto tanpa sekatan atau menjamin penerimaan yang pantas. Akses berizin, had ketat terhadap penyenaraian dan jumlah dagangan, tiada leveraj atau pinjaman, kecairan yang terhad serta klausa tamat tempoh lima tahun dijangka mengehadkan aktiviti dalam masa terdekat. Pedagang juga mungkin mengambil pendekatan berhati-hati terhadap dasar ini kerana ia boleh dipinda dan tidak memberikan kepastian undang-undang yang kekal.
Kesan jangka panjangnya lebih konstruktif. Pengiktirafan kawal selia terhadap saham bertoken boleh menggalakkan institusi menguji rantaian blok awam, kontrak pintar, penyelesaian transaksi dalam rantaian dan infrastruktur pasaran kripto. Hal ini mungkin memberi manfaat kepada rangkaian rantaian blok dan penyedia kecairan dari semasa ke semasa, namun sebarang keuntungan berkemungkinan berlaku secara beransur-ansur dan bergantung pada penerimaan, penyertaan penerbit serta peraturan lanjut. Reaksi sejarah terhadap program perintis dan rangka kerja kawal selia yang terhad biasanya menghasilkan pergerakan harga jangka pendek yang sederhana, diikuti spekulasi hanya jika penggunaan dan aliran modal menunjukkan pertumbuhan yang boleh diukur.